贺强委员：股市应恢复“T+0”交易

　　

　　“鉴于‘T+1’交易存在诸多弊端，将在提案中建议中国股市恢复‘T+0’交易的制度。”昨天下午，全国政协委员、中央财经大学教授贺强历数了目前的“T+1”交易存在的四大弊端：不利于市场投资者及时规避投资风险；极大降低了股票市场资金使用的效率，减低了市场的流动性和活跃性；不利于股票市场的活跃，特别是在连续低迷的市场状态；交易与股指期货“T+0”交易不能匹配。

　　贺强认为，新股发行制度的症结在于，股票从发行市场到交易市场存在一定时间间隔，切断了股票价格在时间上的连续性，从而在两个市场形成了巨大的价差，进而导致了巨大的利益诱惑。他设想，要实现股票发行市场和交易市场直接对接，需要“四步走”：第一，新股发行一律采用网上集合竞价方式，股票发行最市场化的方式就是网上集合竞价；第二，通过网上报价系统，9点15分到11点半为前市阶段，作为新股发行集合竞价的阶段，下午1点以后为后市阶段，作为连续竞价阶段；第三，通过集合竞价阶段双优先、撮合成交等四大规则，形成市场化的发行价格；第四，规定在发行阶段，集合竞价阶段报价的上限和下限。

　　据了解，将股票发行市场和交易市场直接对接，有四个优点：股市中广大中小散户和机构参与新股定价，通过市场化定价代替机构的人为定价；可以通过连续竞价，靠市场化力量平抑股票竞价阶段的不合理现象；直接对接的连续性代替了间隔性，避免发行市场和股票市场之间的利益空间；直接对接便于监控，便于通过加强监管抑制发行市场的人为操纵，从而进一步提高发行与交易的效率，降低发行与交易的成本。J029

　　词条

　　“T+0”和“T+1”

　　是指证券（或期货）交易制度。凡在证券（或期货）成交当天办理好证券（或期货）和价款清算交割手续的交易制度，就称为“T+0”交易。通俗说，就是当天买入的证券（或期货）在当天就可以卖出。“T+1”的交易方式，就是当日买进的，要到下一个交易日才能卖出。（记者龙露）