全球经济复苏脚步正在向前迈进

　　欧洲央行于2月29日公布第二轮长期再融资操作（LTRO2）的结果显示，此次共有800家欧洲银行进行贷款申请，总金额高达5300亿欧元，略高于市场原先的预期水平。LTRO是欧元区银行得以向欧洲央行取得廉价资金的一项临时性借款机制，虽然银行必须提供抵押品给欧洲央行以取得贷款，但实际上，欧洲央行早已大幅放宽合格抵押品的要求条件。

　　市场对于欧洲央行在去年底所实施的第一轮LTRO态度正面，主要体现在三个关键层面上，即：降低金融体系遭受严重资金危机的可能性；为希腊债务违约将造成的各种风险提供强化的流动性缓冲机制；增强市场信心。如今，投资者对第二轮LRTO的结果似乎略显平静。不过应注意的是，欧洲央行在去年12月实施第一轮LTRO时，市场起初也是沉默以对。

　　近期风险性资产的反弹，究竟有多少是源自第一轮LTRO的实施效果，或是来自于美国甚至全球经济周期处于复苏阶段的贡献，这一直是最近市场争论的焦点之一。欧洲央行短期内所采取的两轮LTRO，在某种意义上可视为央行通过“通货再膨胀”手段以促进经济增长以及风险性资产价格反弹。对此项操作持负面观点者则认为，欧元区银行向LTRO所申请的庞大贷款金额显示出现阶段的金融体系依旧脆弱得不堪重击。不管目前市场上正反两方的争论如何，投资者必须了解的是，两轮LTRO均是主要以减缓短期流动性压力为目的的临时性措施。

　　富达资产配置总监Trevor Greetham评论道：“欧洲央行两轮LTRO的注资行动，虽不能解决欧元区潜在的偿债能力问题，但若能借此促进经济增长，则欧元区潜在危机爆发的可能性有望持续下降。随着欧洲央行以及其他各国央行一致采取大规模宽松政策，全球经济正逐步复苏。越来越多的迹象显示，这些振兴政策的效果开始逐渐显现，以美国为首的全球经济复苏脚步也在持续向前迈进。然而，各国央行的宽松政策立场究竟能持续多长的时间，将成为市场未来关注的重点。若中央银行迫于通胀压力升温或是对经济过度自信而过早收紧流动性，则2011年全球经济衰退的情景将有可能再度上演。”

　　（本文由富达国际投资提供）