兴业婉拒老股东 四战投注入264亿元

　　卢先兵

　　 176亿元资金，持股10.7%，中国人保正式入股兴业银行（601166.SH），与恒生银行同为第二大股东。

　　 3月5日晚间，兴业发布公告，该行将引入中国人保、中国烟草、北京市基础设施投资公司、上海正阳国际经贸公司4家战略投资者，入股价格为12.73元/股，可提升资本充足率2个百分点。

　　 兴业拒绝了原有股东的增资需求。在当日的投资者交流会上，该行董秘唐斌称，兴业看重和擅长定向增发，每次都能从新的投资者身上学到很多，公司治理水平得以提升，诸多业务长足发展。在复杂的国际国内环境下，通过与人保合作，兴业将探索混业经营的路子，由此产生的益处可能远大于想象。

　　 市场对兴业此番动作反应积极。多名券商分析师表示，引入战投后，兴业与人保的协同效应有望逐步发挥，客户得以拓展，资金亦有稳定保障。

　　 人保176亿入股

　　 兴业银行谋划引资，酝酿已久。在比较了诸多方式之后，选择了“定向定价”增发。

　　 经过一番筛选与谈判，兴业最终向中国人保、中国烟草等4家战略投资者发行20.72亿股，募集资金不超过263.8亿元。发行价是停牌前20个交易日的平均股价打9折，即12.73元/股，对应PB1.2倍。

　　 选择此4家股东，既弥补资本金，又能优化股东结构，与兴业形成互补效应。唐斌表示，从2000年到2011年，兴业资产规模从900亿快速增长到2.4万亿，此后应转向稳健。在新的5年规划中，兴业将进行业务转型、深化服务，在增长中完成存量的调整，引入新的战投对此有益。

　　 “我们所说的战略投资者，是宽泛意义上的，准确理解是‘财务投资，战略合作’。”唐斌表示。从投资数额上看，这4家投资者都是财务投资，但从投资的意义而言，对兴业来说是战略投资。比如，投资者对兴业输出技术、管理等。

　　 中国人保是新进的最大投资者。在预增股份中，人保占有13.8亿股，投资额度176亿元，持股10.7%左右。人保是以人保资产管理公司名义入股，人保集团、人保财险和人保寿险委托其进行资产认购。

　　 中国烟草占预增股份的20%。“该公司有存款、结算等服务需要，更重要的是，他们也面临投资转型的压力，投资银行是一个不错的尝试。”唐斌称。

　　 选择北京基础设施投资公司，则是探索在金融脱媒日益明显的趋势下，如何为大型企业提供服务。

　　 上海正阳国际经贸公司显得有些陌生。唐斌称，此机构是上海涉及金融服务的几家公司联合组建的，与上海市金融办关系较为密切。根据公告，该公司主要股东为上海金融发展投资基金合伙企业和上海国和现代服务业股权投资基金合伙企业。

　　 但兴业的老股东无缘此次低价增发，原有股份被摊薄。财报显示，该行第一大股东福建省财政厅持股21.03%，第二大股东恒生银行持股12.8%。

　　 “为了避免向部分股东利益输送的嫌疑，此次增发不允许原有股东参与。”唐斌称。该行前几大股东都表达了参股兴趣，但遭到拒绝。兴业认为，原有股东在二级市场上获取股份十分方便。

　　 兴业婉拒老股东 四战投注入264亿元

　　 探索银保合作

　　 此番增资后，兴业仍不排除未来几年进行再融资。

　　 3月5日同步公告的《中期资本管理规划》显示，2012 年至2014 年，兴业银行的资本充足率目标分别为一级资本充足率不低于8.5%、总资本充足率不低于10.5%，并力争未来几年资本充足水平要高于同类银行平均水平，维持公司作为资本充足银行的良好市场形象。

　　 在补充资本的方式上，兴业将优先考虑利润积累，通过股本融资补充核心一级资本，积极考虑通过发行长期次级债券、混合资本债券等方式补充二级资本，探索创新一级资本工具。此次增发，为将来多种方式补充二级资本创造有利的条件。

　　 唐斌在前述交流会上称，2011年兴业董事会曾审议通过了未来5年资本规划，未来5年会有1-2次资本补充，次数尚不确定，因为融资不只由股东的意愿决定，还受到银行持续发展和监管的影响，此次263.8亿元的融资规模也可能应监管要求而调整。

　　 唐斌透露，根据双方约定，交易获批30天内，人保与兴业将签署一项全面战略合作协议，包括资金、客户端的交叉销售、IT、银银平台等多方面。本着开放的合作态度，人保还将继续与现有各银行合作，兴业也将继续与其他保险机构合作，只是二者的合作将比同业更加深入。

　　 银行业人士分析，兴业已先后掌握银行、证券、信托、租赁等多块金融牌照，却独缺保险牌照，此番引入人保集团作为战略投资者，是借此曲线介入保险业。人保集团拥有庞大的客户数量和数万人的营销队伍。

　　 不过，也有部分市场人士并不看好兴业与人保的联姻效应。“本质上看，人保入股银行只是一种财务投资，两者的客户群并不太契合。”某知名券商分析师直言。

　　 近日，人保集团董事长、总裁吴焰在全国两会上披露，与兴业银行只是一种合作关系，人保不会简单地走多元化的发展道路。人保的保险和兴业的诉求，在多大程度上达成一致，尚有待观察。

　　 唐斌称，期望此次增发在6月30日前完成，不迟于9月30日，最终时间进程取决于监管层。