A股进入 牛市二期后的上升期

　　曹仁超

　　 恒指已升到接近22000点，同去年10月的16170点比较，升幅达到34.5%。大家都在等待恒指回落5%-8%如重返二万点水平才再上升，能否天从人愿？没有人知道。

　　 如果3月份恒指仍然不肯回落5%-8%，那么4月份港股可能要向上冲了，理由是欧债危机渐成“风土病”，再无法阻止股市上升。3月若恒指肯回落5%-8%，代表港股第二季仍是上落市，大市要到下半年才发力上升。牛市二期后的上升期，低价股才是主角，升幅往往超过恒指成分股。

　　 矿务股仍有机会

　　 2007年10月至今，公用股扮演避难所角色，自去年10月港股进入牛市二期后的上升期，公用股作为避难所作用已不大。至于消费性行业2009年至2011年成为少数增长性行业之一，这方面要感谢自由行，到了今天业主疯狂加租，零售铺位租金升幅是100％-400％，消费股应该没有太好前景了。

　　 矿务股仍有机会。经过2011年大跌后矿务股进入寻宝期，情况只需由worst转为bad，股价已可上升100％或以上。至于内银股，因面对不断集资（或外资机构抛售）压力，但公布业绩又不错，导致股价上上落落。内房股借钱成本已由去年9月份高峰期的30厘回落到春节过后的15厘，2月份股价已大幅反弹。内房股已度过危险期，不过真正复苏应该是几年后的事。

　　 内地第二次现代化起步

　　 内地自落实改革开放政策后一如西方其他国家有盛衰周期，如果你在1989 年、1994年至1998年、2001年投资中国，今天已赚到令人羡慕的财富。2012年中国内地仍有很多困难但情况较美国、欧洲好。内地GDP增长率面临放缓但仍有8%，而美国只有2%、欧洲可能是负0.5%。内地消费去年增长率达18%，上述升幅连沃尔玛都羡慕。

　　 去年12月人行开始降低存款准备金率（美国同欧洲银行却面对资本不足），A股今年1月开始进入牛市二期后的上升期。

　　 中国经济第二次现代化在2012年已开始。昆山及苏州更成为先锋。苏州已带头向建设高端产业城市目标进军，力争新兴产业每年保持20%增长，力争中国由“世界工厂”走向“世界级工厂”。

　　 政府主导模式失败

　　 中国由过去的计划经济到改革开放政策，再到有中国特色的市场经济，类似战后的日本，即由政府资助企业发展，而中国更进一步将国企上市。

　　 此模式过去曾为日本带来战后40年的经济奇迹。但由于大量没有效率的企业充斥市场，令珍贵资源用于支持没有效率的企业，代价是日本经济出现失落20年。

　　 到2011年日本出现战后首次贸易赤字，表明由政府主导发展的经济模式很快亦寿终正寝。1997年8月亚洲金融风暴后，韩国政府首先放弃这种经济发展的模式。其缺点是因为做官的人性格上皆过分稳重而缺乏创意，类似1980年代美国另一经济繁荣期（即由创意工业带动）无法在日本出现。中国暂时仍未到达此水平仍处中等收入国家水平，估计仍有15年左右的好景。

　　 香港“地产富豪”之弊

　　 香港既没有乔布斯把苹果变成6000亿美元市值的公司，亦没有盖茨将微软发展成为全球最大软件公司，更加没有facebook创办人。

　　 香港富豪习惯把财富放在房地产上，有所谓“一铺养三代”的观念。1970年前市值几十万港元的商铺今天市值超过1亿港元，贵租不但对弱势社群造成伤害——他们不是要买贵楼就是需要交贵租；亦扼杀大部分香港人的创新精神。没有研发和创新，香港经济又如何继续进步？

　　 投资应一生一世

　　 部分朋友到了50岁已拥有八位数字，因此提早退休了。个人认为投资应该是一生一世。

　　 在30岁前投资应本小利大，努力令本金保持每年上升30%，因为你输得起。50岁前本大利大，努力为本金争取每年上升20%。60岁前应本大利小，努力为本金争取每年上升10%。60岁后便随心所欲以保本为主（即跑赢通胀率）。

　　 投资说易不易，说难不难。股市黄金交叉点及死亡交叉点十分有用，已打赢好多所谓专家。上升之时一般升幅是前跌幅的61.8%、93.5%或126%，例如这次由16000多点上升第一站在21000点完成61.8%的升幅。黄金同商品回落期20年，上升期15年，这次由1999年起步理论上在2014年见顶。