凯鹏华盈周炜：VC化的PE不是对手

　　环球企业家记者 贺颖彦

　　国贸CBD银泰中心，坐在《环球企业家》记者对面的周炜虽然西装革履，但却没有正襟危坐。刻意留着一脸胡子，放松的心态和言语更像一个摇滚乐手。

　　这或许与周炜多年的“江湖”经验有关，从1994年开始，他在福建民营企业实达电脑任职11年。“几乎公司所有的岗位都做过了。”他说，“我是凯鹏华盈里不多的在民营企业做了很多年的。”

　　这份经验带给他的是对企业战略和运营层面的熟知。去年汝林琪走后，他上任凯鹏华盈中国(KPCB)的主管合伙人，主管TMT及现代消费服务行业。

　　“我们只做早期和成长期项目。”周说，“凯鹏华盈从一开始就跟自己的LP设定了策略。”在他看来，做VC是一件很苦、很累但特有成就感和特纯粹的事儿。“做早期投资可以比较纯粹地考察产品模式、商业前景、企业的内部管理和扩张模式，更加专注一点。”

　　作为全球VC界知名的品牌，KPCB的金字招牌为凯鹏华盈中国区带来的好处是创业者更加容易认可、技术领域也能得到来自美国的专家帮助，但这也同时给其业绩带来了更大的压力。

　　从2007年成立以来，凯鹏华盈的投资节奏并不快，拖宕了四年半才投完第一期基金，人事上也经历了很大的波折，凯鹏华盈走衰的话题不断见诸报端。

　　但周炜对此并不认同，“如果你拿现在的业绩来衡量，凯鹏华盈也许并不耀眼，但是一个九年的基金，它的路还很长，凯鹏华盈只是还没到收获期。”他认为，现在国内的有些人民币基金，名为创投实际上大部分做的是PE和 Pre-IPO。“拿他们今年又有多少个项目退出来衡量，显然对凯鹏华盈是不公正的。”

　　随着一二级市场价差的缩小，原先的VC做PE的趋势开始反转。现在PE携巨量资金往前端走，做VC基金成为愈演愈烈的趋势。但周并不认为这对现有的市场构成什么重大的影响。“一个才四年期的基金如何去做VC呢？”他说。

　　PE与VC是不同的两件事情，在做PE时，可能更多地去看企业的规模、管理和扩张的可能性，甚至深入到上市的一些架构和期权激励设计等等，但是做VC最重要的是看团队是否可靠，是否有能力。

　　“VC化的那些人民币PE，我们平常就不怎么打交道，是在两个市场里走。”他说，“看同一个项目的时候都很少。”

　　但周对另外一个模式，原腾讯副总裁曾李青的投资方式更加推崇。曾的德迅投资原则明确，只投腾讯原员工创业的公司。

　　“这种模式就是以人为核心，形成圈子化的交流机制，对外围的创业者也形成很大的感召力。”周说。凯鹏华盈也在学习这种模式，组建了TGIF组织，每两周组织八位创业者进行互相交流和沟通。“11月到现在举办了几期，其中就已经投了两个项目，效果还是非常好的。”周说。