理财产品逐鹿反弹：公募技穷？

　　王艳伟

　　[ 根据中国证监会基金部最新通知，基金管理公司通过境内基金通道上报产品，不再按照固定收益类基金、主动投资的偏股类基金、指数类股票基金的分类方式分别排队，可以同时上报3只基金的募集申请 ]

　　公募基金的发行状况只能用“拥挤”来形容。而行业内外的诸多消息，包括证监会进一步放宽审批通道、银行理财产品有望入市等等，可能会让这个已经非常疲弱的公募业再遭受更大的压力。而面对越来越多的竞争对手，基金公司的应对招数依然是自购、找帮忙资金等“老套路”，显然公募业还需要更新鲜的营销招式。

　　发行拥挤首募持续走低

　　基金发行越来越常态化，众多同质化的基金已经让投资者有些麻木。Wind资讯统计显示，目前在发的新基金达到27只，此外，本周起鹏华价值精选和信诚周期轮动两只普通股票型基金也将进入募集期，使新发基金数量达到29只。

　　而近期监管层放宽基金审批通道，或许会让基金发行“堵上加堵”。根据中国证监会基金部最新通知，基金管理公司通过境内基金通道上报产品，不再按照固定收益类基金、主动投资的偏股类基金、指数类股票基金的分类方式分别排队，可以同时上报3只基金的募集申请，3只基金可以是同一类型，也可以是不同类型。由于目前基金公司选择产品类别往往结合市场情况而定，这项新规意味着，基金公司很可能会比以前更加集中地发行同一类产品，发行渠道更加拥挤已是必然。

　　除了同业内部的激烈竞争，基金公司还不得不面对来自行业外的威胁。日前，银监会和证监会多位高层均公开表达了拟“引导银行理财计划进入资本市场投资”的意思。对于孱弱的A股市场，这无疑是个好消息，但对于基金公司而言，这意味着又多了一个剽悍有力的竞争对手。

　　事实上，即使没有这些竞争，基金的发行已经非常艰难。与前述基金发行数量“火热”态势相悖的是，新基金首募规模逐月下降。统计数据显示，自去年10月以来，单只基金平均发行份额，由当月12.15亿份一路降低，到去年12月时跌至8.70亿份；而今年前两个月，基金发行数量虽分别仅有8只和7只，平均发行份额却分别降至7.53亿份和5.70亿份。

　　基金发行市场的整体艰难与股市低迷息息相关。虽然A股市场自年初以来走出一波强劲的反弹行情，但由于经济基本面对股市的支撑仍存隐忧，A股市场尚不能让投资者有足够信心大力做多。不过，也正因如此，固定收益类基金的发行情况要好于股票方向基金。

　　基金公司疲于应付

　　面对日趋艰难的发行市场，基金公司的应对也显得颇为被动和无奈，依然是老一套的自购。今年以来，光大保德信基金公司自购旗下行业轮动基金3000万元，兴业全球基金公司自购旗下轻资产基金2000万元，金鹰基金自购旗下持久回报B基金3500万元，融通基金亦自购旗下四季添利基金980万元。

　　而借助大机构资金的力量托起发行市场，也许仍然是当下不得不走的一着险棋。事实上，一直以来，基金发行期间四处拉帮忙资金已是行业内惯例，但在发行日渐艰难下，帮忙资金提出的要求也越来越高，基金公司要为帮忙资金支付的一次性费用，甚至高达0.6%。此外，帮忙资金在新基金成立后封闭期一结束就会马上赎回，基金经理在这期间不得不放弃建仓机会。这对于基金公司而言显然是不小的负担，也正因如此，行业内一度有公司宣称不找帮忙资金。

　　但是，在基金发行市场低迷的当下，基金公司可能不得不重拾此招。数据显示，今年以来新成立的开放式基金，平均户均认购量达到12.96万份，这表明，新基金发行数据还含不少“水分”，其持有人中或许就有不少短期帮忙的大资金。

　　而一些小基金公司甚至愿意花更大力量公关机构投资者。深圳某小型基金公司一位高管对《第一财经日报》记者表示，小公司受财力所限，比较难以进行大面积的市场拓展，但跟机构沟通的成本就会低很多。不过，要想进入机构的基金投资池，基金公司也必须用业绩说话。

　　近期正在发行的融通创业板指数基金，却走出与众不同的营销之路。据了解，融通基金营销人员在营销时反复强调，认购创业板指数不要贪大，要坚持小额认购，并建议客户在一般情况下，单笔认购金额不要超过5万元。这与今年以来成立的新基金户均12.96万元的认购量相比，还不到一半。在行业普遍追求募集规模时，融通基金的“限购”建议显得颇为另类。融通基金有关人士介绍，由于创业板指数基金属于高风险产品，客户应尽量控制投资金额，做好风险控制，小额尝试为宜。（相关报道见A14）