封闭式债基出现价值洼地（基金看市）

　　

　　本报记者 胡芳

　　近期，作为场内交易基金的封闭式债券基金再次迎来投资机会。去年9月，由于债市不佳，封闭式债券基金曾大幅折价，之后随着债市的回暖，在其后的一个多月内价格大涨，成为表现最好的基金。从近期封闭式债券基金的综合情况分析，价格走势明显弱于净值的涨幅，折价显著扩大，价值洼地再现。

　　据好买基金研究中心3月12日数据，目前，封闭式债券基金总体上均有较好的投资价值，按风险从小到大排序，依次是分级债基A份额、普通封闭式债券基金、分级债基B份额。从收益率角度看，高风险的产品收益率要高于低风险的产品。目前，市场上12只普通封闭式债券基金全部处于折价状态，折价率基本上在-5%至-9%之间，剩余到期时间在1至3年左右。

　　对此，好买基金分析师陆慧天表示，“选择目前的时点布局封闭式债券基金，持有到期的策略可以在承担较小风险的情况下获取较高的收益。 假设在债券基金平均收益率为6.67%的情况下，基本上封闭式债券基金的到期年化收益率都在10%以上，其中，最高的华富强化回报持有期为1.51年，年化收益率12.24%，最低的招商信用添利也有8.98%。在较坏的情形下，如果债券基金的平均收益率为3.83%，则大部分封闭式债券基金的到期年化收益率依然可以保持在7%以上，还是具有较好的投资价值。”

　　此外，对比封闭式基金与开放式基金，封闭债基由于不需要应对申购赎回，可以保持投资策略的一贯性，而且可以配置一些流动性较差但收益率较高的债券，所以平均收益率要高于开放式债基，往往年均可以取得1%以上的超额收益。这种情形下，投资封闭式债券基金的收益率将比上述两种假设的收益率更高。

　　统计显示，债券基金出现的时间晚于混合型与股票型基金，截至2011年末，共有8年的历史业绩。从平均的收益来看，只有2004年和2011年为负收益，但跌幅也都较小。8年平均几何收益率为6.67%，如果剔除收益率最高的两年后剩下6年的平均几何收益率为3.83%。