利率转正 债基小牛可期

　　

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　　1月1日至3月9日，79只货基平均年化收益率高达4.66%，远超1年期定存利率

　　□本版撰文 信息时报记者 叶静

　　2月CPI同比增长3.2%，创下20个月的新低，由此，居民1年期实际存款利率在经历了24个月为负后，也首度转正。加上货币政策松动的信号越来越强烈，在宏观环境对债市有利的背景下，不少机构和投资人纷纷认为，债市的“慢牛”行情正在到来，这有利于债基的增收。

　　债市迎来慢牛行情

　　根据央行数据，目前我国1年期存款利率为3.5%。由于2月份CPI同比涨幅从1月份的4.5%大幅回落到3.2%，这意味着1年期实际利率已转为正值。

　　今年流动性放松是个大概率事件，是继续配置货币基金，还是加大债基投资力度，这是个问题。

　　2月底，央行年内首次降准，对于靠市场利率吃饭的货基来说，是一个不小的利空。但最新数据显示，1月1日至3月9日，79只货基平均年化收益率高达4.66%，远超1年期定存利率，降准似乎无碍货基继续走红。从资金面看，降准无疑为债市营造了一个相对宽松的环境。有专家表示，不管是短期的交易性机会，还是中长期的投资价值，这都对债市形成重大利好。

　　从现在新基金募集的情况来看，债基也逐渐取代股基坐上“圈钱王”的宝座。上周五广发聚财信用债基的募集规模接近45亿元，成为近半年来募集规模最大的一只基金。中银信用增利债基本月6日成立，总募集规模逾22亿元。最近一年以来共有6只封闭运作债基成立，平均募资规模为7.05亿元。中银信用增利首募规模逾22亿元，大幅超越同类产品平均募集规模，也成为“封基募集王”。债基的风头由此可见一般。

　　交银施罗德研究部总经理张科兵表示，2012年众多的线索中，最能左右经济和市场的就是两条：确定下滑的投资增速以及不确定何时回升的通胀。众所周知，近年来对经济拉动最大的当属固定资产投资，2011年达到惊人的30万亿元规模，同比增速保持在23.8%的高位。从大类来看，政府投资、制造业投资和房地产投资是目前公认影响投资增速最大的三块。其次是通胀，从近期公布的2月份CPI来看，调控政策已起到明显积极的作用，这也给货币政策腾挪出了空间，今年不论是股市或债市都好于去年，不过债市的确定性大些。

　　可转债成最好品种

　　而在众多债券品种中，如何挑选合时宜的投资品种？有一项数据或许可以提供一点启示：债券型基金中的业绩领先者大多重仓可转债，以博时稳定价值A为例，去年四季报显示，其可转债持仓占比高达74.86%。同样，交银双利AB持有的可转债也达到18.55%。

　　据长信基金介绍，从目前的时段来看，可转债是最佳品种，具备“股债双得”的优势。该券种是可以在一定条件下转换成股票的债券，当股市上涨时，可转债除了债券收益外，还可以额外获得股票期权上涨带来的收益，充分体现股性；而股市下跌时，可转债具有债项保护功能，即使股票期权收益为零，仍具备纯债部分的收益。鉴于此，专注于可转债投资的理财产品有望在股性、债性上实现灵活选择。

　　“除了宏观经济政策等因素，2012年转债市场的进一步扩容也为可转债投资提供了机遇。”长信基金固定收益部总监李小羽表示。

　　一些偏股型基金也开始“两手准备”，富安达的黄强表示，由于目前股市的脉络还不是很清楚，虽然总体预期好于去年，但是反弹的高度是多少，大家心里还都没有谱，既怕踏空，更怕套牢，因此他们目前新发基金更多是混合型，拥有攻守兼备的优势，不仅能在股市出现系统性行情时“随波助涨”，更能在较为频繁的波动性行情中及时把握投资机会，且具有减小系统性风险冲击的先天优势。

　　投基指南

　　选择债基小贴士

　　好买基金研究员葛轶强指出，在挑选债基时，投资者可更多参考债基的过往业绩表现，因为债基基金经理业绩的延续性比股基要强。

　　德圣基金研究中心人士表示，混合型基金中，有偏债混合基金，其可以在市场上做到进退自如，但是如果遇到单边牛市，肯定不如股基表现好。可转债基金也具备这样的风格。其他一级债、二级债主要是挂钩一二级市场，一级债可以打新股，二级债可以在市场上购买股票，风险也都可控。如果风险承受能力更小的投资人可以选择纯债基，目前市场处于降息通道的前期，债基的未来确定性较高，投资人不妨做适当配置。