短期震荡不改中期行情

　　

　　两会刚刚闭幕，许多机构对两会后的A股市场进行预判认为，短期市场震荡的可能性较大，但这不意味着这轮反弹行情已经结束，由于宏观经济数据好于市场预期，而经济基本面的好转将对股市形成中期支撑。机构建议关注具有防御性和高业绩的股票。

　　短期市场将持续震荡

　　周三，A股午后大跳水，上证综指跌破2400点整数关口，众多个股跌停。而周四，沪深两市弱势震荡，双双收出阴十字星。对此，机构分析人士认为，短期市场震荡的可能性较大，但这不意味着这轮反弹行情已经结束。

　　国泰基金认为，市场大跌原因主要有三点：一是本轮反弹以来周期品、题材股累计涨幅过大，两会闭幕后市场对此类投资品种的走势趋于谨慎；二是地产政策微调是本轮上涨的逻辑核心，而温总理在记者招待会上对地产政策的点评让市场热情受到伤害，因此短期可能下跌。但就此判断市场上涨结束还为时过早；三是宏观经济目前仍然处于探底阶段。

　　汇丰晋信认为，当前市场整体估值水平仍然处在历史低位，通胀已进入加速下行通道，市场利率不断下降，货币政策回暖趋势不变。若一季度经济下滑过快，那么可以预见在二季度中后期政策仍有放松的可能性。因此，综合来看，市场短期震荡的可能性较大，中期仍然看好。

　　南方基金认为，两会已经结束，市场憧憬的两会期间政策利好没有兑现，加上温总理答记者会也没有出现利好股市的信号，失望情绪蔓延，造成获利盘大量回吐，股指大跌。本轮反弹从年初2132点一直反弹到接近2500点，许多个股反弹幅度甚至超过30%到50%，而中间并没有经过像样的调整，获利回吐压力很大。全年来看，上证综指震荡反弹格局没变，年内高点应能收复去年失地，即超过2800点。本轮调整不会太深，预计2300点以上即可完成，后市走势将取决于政策放松力度和经济增速放缓之间的博弈。

　　基本面形成中期支撑

　　多家机构的研究报告认为，宏观经济数据好于市场预期。而经济基本面的好转将对股市形成中期支撑。

　　招商证券表示，1-2月份规模以上工业增加值、固定资产投资完成额、社会消费品零售总额累计同比增速以及对外出口同比增速均创2010年以来新低，经济同比增速仍在回落之中。但从具有领先意义的环比增速来看，除出口外，工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额的环比增速均表现出回稳迹象。再从更微观的产品价格数据看，钢材价格的企稳回升已经传导至上游的煤炭行业，动力煤出现库存下降、价格止跌的迹象。

　　从投资需求的角度看，6个月期票据直贴利率降至5%以下往往会带动企业中长期贷款的占比回升，而企业中长期贷款代表了企业的长期投资需求，会推动实体经济转好。

　　在流动性方面，机构分析人士认为，拐点已经来临。首先，随着M 2同比增速的反弹、名义经济增速的回落，货币缺口有望由负转正；其二，通胀水平降至3.5%以下令长达两年的负利率时代终结，由2004年和2008年信贷数据与实际利率的关系发现，实际利率由负转正将带动新增存款和贷款的筑底回升；其三，通胀加速回落为货币政策调整释放了更多空间。

　　整体而言，机构认为，经济周期的类滞涨阶段基本结束，即便未来出现较差的经济情景，无非是低增长低通胀和相对较为宽松的流动性格局，因此市场风险已然不大。如果出现较好的可能，则经济有望逐步筑底回升、通胀回落，而流动性相对宽松。

　　机构表示，市场此轮调整是为了更好地进攻，经济数据的见底企稳及通胀回落或将使货币政策进一步放松，令市场中期向好不改，综合政策面、基本面及技术面信号，当前市场系统性风险较小，调整时空相对有限，上涨的第一压力位在2470点一带，或可看高到2600点一带。

　　关注两类股票

　　机构表示，伴随股指震荡加剧，市场资金的偏好将转向关注那些收益风险系数较高、具备防御性特征的板块和个股，同时关注上市公司的业绩和成长性，包括年报题材、消费相关板块等。而在年报题材中，建议重点关注高送转含权股，但对于这一类个股也需区别对待，规避那些已经经历爆炒过的高送转个股，而关注那些涨幅相对偏小、预测除权价较低的含权股。

　　鹏华价值精选基金认为，今年不妨逢低择机播种“蓝筹股”。目前蓝筹股投资的风险收益比已非常具有吸引力，对于价值投资者来说，又一个难得的历史窗口已经打开。建议投资者可在低估值、消费类、稳定类资产中寻找投资机会，同时也不排除周期性行业的阶段性投资机会。