欧盟买到了时间而非解药

　　张茉楠

　　欧盟本周一最终批准了对希腊1300亿欧元的第二轮救助，债务减记方案的达成也部分缓解了市场对于3月20日希腊可能出现无序违约的担忧。最坏的时期似乎已经过去，但对欧债危机而言，这次买到的只是时间而不是解药。

　　债务减记就是一种“赖账”方式，并很可能成为一个非常坏的先例。根本问题是，如果没有经济增长，债务增长速度远超经济增速，债务比例就会继续攀升。正如希腊欧洲与外交政策基金会(ELIAMEP)主席邹卡里斯所言，欧债危机的解决过程越来越像一场“负和游戏”：德国等援助国不情愿进行跨国财政转移，希腊等被救助国则视德国为干预主权的“紧缩警察”。

　　要将“负和游戏”变为“正和游戏”，就应该在结构性改革的基础上加上一个增长刺激计划。不过，要实现经济增长又谈何容易？

　　事实上，经济发展失衡问题一直困扰着欧洲经济，也是肇发这次欧债危机的重要原因。上世纪90年代，德法等西欧国家人口结构出现老龄化趋势，实体经济逐步进入后工业化阶段，资产报酬率降低，国内需求不足，这导致了西欧经济体对欧洲内部新市场的需求源源不断，欧元区扩张也因此持续加速。而随着经济发展状况相对落后的经济体的大规模连续加入，欧盟各成员国经济发展水平差距日益加大。边缘国家的竞争力日益下降，由于债务融资成本持续上升、转移支付收入减少、贸易逆差持续扩大，其经常账户趋于恶化。相反，核心国家经常账户有盈余。

　　欧洲整合、单一货币区建构加剧了区内发展不均衡。根据欧盟委员会的报告，欧元区16国的竞争力差距逐步扩大，在金融危机爆发之前的10年间，德国、芬兰等国家的竞争力相比其他成员国稳步提升，德国GDP占欧元区GDP总规模的13。相比之下，欧元区三个大国法国、意大利和西班牙，特别是希腊和葡萄牙都出现了竞争力大幅下降，实际有效汇率被高估。一方面，希腊等国劳动力成本较低且缺乏金融资本，自然成为资本的净流入国，即债务国，严重依靠资本借贷支撑，透支消费，政府财政债务化；另一方面，劳动力市场僵化和劳动力不能有效流动，各国工资很难调整，数据显示，自1999年以来，德国工资的涨幅比南欧少了20%，这自然大大提升了德国的竞争力和生产效率。

　　希腊实施了债务重组，下一个很可能是葡萄牙，而欧盟更要为意大利和西班牙这类更大的经济体担心。事实上，如果内部经济发展的不平衡不能解决，就不可能实现真正的增长，欧洲重债国也难以靠自己的力量走出危机。

　　对于欧洲而言，缩小区域发展差异，打造更有效率的产业基础，提升各成员国间的整体竞争力，才是走出危机的关键。