苗苏:中国经济连续五个季度减速 或已空档滑行

　　中国国务院总理温家宝3月5日向十一届全国人大五次会议作政府工作报告时提出，今年中国经济增长的预期目标是7.5%，这比2011年的增长目标调低了0.5个百分点，是8年来中国GDP预期增长目标首次低于8%。尽管国内许多学者、媒体和政府官员对中国增长首次放弃对“保八”的膜拜给予了种种诠释和解读，但中国经济增长减速已经成为一个不争的事实：国家统计局公布的数据显示从2010年第四季度以来中国按季度比较的GDP同比增长率分别为：9.8%(2010年第四季度)、9.7%、9.5%、9.1%和8.9%(2011年第四季度)。

　　中国连续五个季度GDP同比增幅逐级放缓是一个引人关注的现象。按照经济学的解释，这组数据表明中国经济已经失去增长的加速度(单位时间内的速度变化)，如果把中国经济比喻成一列高速行驶列车的话，上述数据意味着这趟列车已经进入空档滑行状态，因为加速度已经变成负值，显示经济增长的阻力正在让其缓缓减速。考虑到大学生就业问题日趋严重和沿海出口加工企业所面临的艰难困境，中国经济增长减速显然不是管理层所期望的结果。

　　很显然，中国经济增长减速已经成为一个让人无奈的现实。马克思政治经济学理论认为，经济增长的根本源泉在于投资活动产生的剩余价值和由此进行的扩大再生产循环。在现代西方经济学中尽管各个流派的主张各有不同，但对经济增长的看法却基本一致，即经济增长的根源在于投资和消费规模的不断扩大。

　　经济增长出现困难要么是因为投资出了问题要么是因为消费出了问题。凯恩斯主义把重点放在了消费方面，提出了有效需求不足的理论，主张用政府扩大公共开支的方法增加有效需求，以此达到促进经济增长的目的。但是，投资效率对经济增长会有什么影响主流西方经济学理论对此鲜有论述。如果对投资细加研究的话，我们就会发现投资也有效率的问题，有的投资项目回报很高，有的投资项目回报很低，有的投资项目不仅没有获得预期的回报甚至会打水漂——连成本都收不回来。

　　根据马克思经济学对资本所下的定义：资本是能带来剩余价值的价值。从这个定义我们可以看出资本的重要的功能就是增值。对于具体的投资活动来说，如果投资没有产生收益或者说投资的收益率小于零，则这样的经济活动不可以称为投资。

　　投资回报率可以视作衡量投资效率高低的一个重要指标。如果投资回报率很高的话说明投资效率很高，如果投资回报率很低的话说明投资效率很低。研究单个投资项目的回报率很容易，只要把收益和成本比较一下就能计算出单个投资项目的回报率。但是，研究社会整体投资回报率却很难，因为人们无法综合统计每一个投资项目的回报率。

　　不过，这并不意味着经济学家无法评估整个社会的投资效率。在市场机制充分发挥作用的条件下，银行存贷款基准利率可以被视作一个国家整体投资回报率的指标。利率表面上看是银行为存贷款确定的利息标准，其经济学含义却是资本的边际收益率。如果预期的投资收益率高于银行贷款利率，投资者就会贷款进行实体投资，如果预期的投资收益率低于银行存款利率的话，投资者就会将资金存进银行。在市场机制充分发挥作用的条件下，基准利率可以无限接近一个国家的整体投资回报率。

　　考察一下过去几年中国央行确定的基准利率我们就会发现，中国有相当长一段时间处于实际利率为负值的状态，也就是说，基准利率低于同期内通货膨胀率。这个现实可以给我们解释中国经济增长减速提供一条重要线索：长期的超低利率甚至负利率政策导致中国社会整体投资回报率极低，大量无效投资不仅没有带来预期的收益而且造成了社会财富的巨大浪费并最终导致中国经济增长失去应有的动力。