养老金入市吹皱一池春水A股波澜不惊等待风浪

　　张志斌

　　受到国务院批准社保运营广东千亿养老金的利好消息支撑，沪深两市股指周三出现探底回升走势，不过股指相对曲折的走势也彰显了市场人士对于股指后市走势的分歧。

　　受上述利好消息刺激，上证指数周三最终以2378.20点报收，上涨1.36点，涨幅为0.06%。深成指报收10090.44点，下跌25.95点，跌幅为0.26%。两市合计成交1807亿元，较上一交易日继续小幅减少。从盘面来看，稀土永磁、有色金属、煤炭等板块整体出现上涨，涨幅居前，酿酒食品、计算机、商业连锁等板块则出现下跌，跌幅居前。两市全天资金合计净流出达到58.76亿元。

　　养老金入市利好几何？

　　国务院批准社保运营广东千亿养老金的消息无疑是周三对市场影响最大的消息，而从市场的反应来看，其对市场的利好效应显然并不明显，这又是为何呢？

　　华泰证券策略分析师郭春燕认为，对于资本市场来说，养老金的入市将有助于提升资本市场的运行效率，有利于资本市场的稳定，同时也将促进资本市场的制度建设。一方面，养老金入市能够改善我国资本市场投资者结构，壮大机构投资者规模，提高机构投资者持股比重。这有助于抑制市场中不理性的投资现象。另一方面，养老金入市将会推动债券市场发展。

　　对于很多投资者将“养老金入市”理解为“养老金投资股市”，郭春燕提醒投资者理性看待。全国社会保障基金理事会受托投资运营基本养老保险资金，将坚持更为审慎的方针，新增资金将更多配置到国债、银行存款、企业债、金融债等固定收益类产品中。投资股市的比例可能与社保基金类似，控制在30%~40%以内。因此，此次社保基金受委托投资运营广东省1000亿元养老金最多有400亿元投资股市，对A股实质影响有限，更多地体现在投资者心理预期上。

　　华安证券也认为，应该注意新增资金将更多配置到固定收益类产品中，确保实现基金保值增值。但其表征意义重大，地方养老金通过委托社保基金入市，打通了长期以来养老金不能投资股市的任督二脉，广东的试点一旦推广到全国，中长期对债市以及股市的提振作用不言而喻。以美国为例，养老金规模占GDP的比例超过200%，养老基金是重要的机构投资者，平均年收益率超过7%。养老金进入股市，主要进行长期投资和价值投资，利好蓝筹股，加上社保基金成功运作的经验，有望成为未来A股市场的生力军发展空间巨大。

　　短期走势或不受影响

　　不过也有私募基金人士表示，尽管养老金入市的消息得到确认，对股市属于重大利好，但就其效果而言，短期内可入市资金量相对有限，其影响更体现在长期和市场心理方面。就股指近来的走势而言，该消息还不足以改变市场的短期运行态势。

　　而从周三股指的走势来看，早盘快速下跌后的拉起可以看作是市场对该利好消息的正面反应，不过随后的下跌则是市场延续此前的运行态势所致，这说明股指短期还是会以震荡下行探底为主，不过午后有色金属、煤炭等权重板块的回升说明有资金已经开始布局蓝筹股板块，可能是养老金入市消息带来的新变化。就这一点而言，股指短期在上下空间均相对有限的情况下，维持宽幅震荡走势的可能性最高。