中联重科拟32亿出售中联环卫80%股权 被指为利益输送

雷顺利 2012-03-22 23:30:18  

　　21世纪网 中联重科低价出售资产一事被炒得纷纷扬扬，而中联重科3月22日晚一则定价公告则为事件本身揭开部分神秘面纱。

　　中联重科3月22日晚间公告显示，公司将于3月23日在湖南省联合产权交易所网站和《三厢都市报》刊登挂牌转染公告，挂牌价格为32亿元。

　　中联重科本次资产转让价格为32亿元，与之前媒体所测算的“不低于27.8亿元”较为接近。

　　事件起始于3月16日，中联重科发布公告称，公司拟通过公开挂牌交易的方式出售全资子公司长沙中联重科环卫机械有限公司(下称“中联环卫”)80%的股权。公告信息显示，由Hony Capital Fund V， L.P.的下属投资主体Bliss Success Holdings Limited（以下简称为“弘毅投资”）和公司管理层持股的长沙合盛投资发展有限公司（以下简称“长沙合盛”）将作为意向受让方参与本次交易竞价。

　　中联重科的这则资产出售公告一石激起千层浪，引来了投资者们的各种质疑。

　　在各股吧和投资论坛，不少投资者怀疑此举涉嫌利益输送，管理层将培育多年的优质资产“私授”给自己控制的公司，同时，作为国有控股企业，应该警惕此类管理层“自肥”行为造成国有资产流失。

　　环卫机械为中联重科第三大主营业务板块，排在混凝土机械和起重机械之后。年报显示，中联重科环卫机械分部2010年度和2011年度经审计的营业收入分别约为18.74亿元和29.78亿元，毛利润分别约为5.92亿元和9.17亿元，其毛利率超过起重机械，营业收入增幅超过公司整体增速。

　　根据《长沙中联重科环卫机械有限公司股权转让项目资产评估报告》中“公司近几年及评估基准日的模拟财务状况及经营业绩情况”显示，中联环卫机械业务板块近三年的负债总额分别为：2009年25569.21万元、2010年61902.20万元、2011年74509.55万元。

　　但是在评估日，中联环卫的情况变成流动资产20.66亿元，非流动资产3429万元，负债总额为0元，7亿元的负债已经不复存在，中联环卫将以0负债的“优质资产”被出售。

　　中联重科年报显示，2011年环卫机械的营业收入约30亿，比照披露的拟转让股权评估，相当于1.65倍市净率(PB)和5.11倍市盈率(PE)。同类企业中，三一重工的PB为5.4倍，PE为10.24倍。如果两相比较，则发现这一估值明显过低。

　　中联重科解释，出售中联环卫股权，是“为进一步做强做大工程机械主业，集中有效资源发展优势领域，同时抓住环卫机械产业发展的良好机遇，中联重科拟实施环卫机械板块的重组”，理由是“环卫机械和工程机械分属不同行业，产业跨度大且产业发展规律不同”。同时，“虽然环卫机械市场前景看好，但竞争也日趋激烈。目前本公司环卫机械主导产品在全国的市场占有率已经达到60%左右，进一步提升空间有限”。

　　对于上述解释，有投资者表示不理解：如果将高市场占有率称为提升空间有限，那么公司的工程机械产品拼命抢占市场岂不是可以理解为自设瓶颈？（21世纪网 雷顺利）