人民币汇率年内最低与汇改新高仅隔6个交易日

　　于舰

　　与前一个交易日相比大幅上升113个基点后，上周五即3月23日人民币中间价首次升破6.29达到6.2891，创汇改以来新高。不过，这个新高中间价与今年3月15日创出的年内新低中间价6.3359相比，两者出现的时间点仅隔6个交易日。

　　在如此短的时间段内，人民币中间价的起落可谓“波澜壮阔”，波动范围如此巨大，在人民币中间价此前的走势中并不多见。

　　弹性与改革

　　这是汇改以来人民币中间价弹性最为显著的一段时间。

　　从稍大范围来看，从2011年10月末开始，到2012年3月，将近5个月的时间内，人民币中间价在上下徘徊，3月14日的中间价6.3328、3月15日的中间价6.3359与2011年10月末、11月初的中间价相当，人民币中间价“弹”回到四个月前，这在此前还没有出现过，这也改变了人民币汇改以来一直呈现的单边升值走势(除去2008年金融危机期间的特殊时段)。

　　缩短时间观察，进入2012年3月以来，人民币中间价上下波动的范围更是“长袖善舞”，每天的价格变动动辄上百点，中间价的涨跌幅度明显较此前放大，而且“状如脱兔”，涨涨跌跌。在3月15日人民币中间价以6.3359创出年内新低后，仅过6个交易日，中间价大幅累计上升468个基点后，创出汇改以来新高中间价6.2891。

　　中国官方人士最近屡次发出人民币中间价接近均衡的声音。

　　央行行长周小川在最新一期《中国金融》上撰文称，要完善人民币汇率形成机制。央行副行长、国家外汇局局长易纲也指出，人民币汇率双向预期和双向波动自去年第四季度已经形成。他表示，要不断地完善人民币汇率的形成机制，增强人民币汇率双向浮动的弹性。

　　商务部部长陈德铭在本月初表示，我们的人民币汇率已经处在一个合理的区间，要使它在增加弹性的同时，基本保持在一个稳定的水平上。

　　一家中资银行的外汇市场交易员在接受《第一财经日报》记者采访时说，市场似乎受到官方“均衡价格”的影响，上下波动幅度比以往加强了。

　　所谓汇率弹性，就是指人民币中间价既涨也跌，而不是像汇改之初的几年那样单边升值。

　　央行的一位人士就曾对记者表示，像去年底人民币在即期市场出现的多日交易接近日内交易下限的情况，在她看来并不奇怪，人民币的汇率就是要有升与贬的预期同时存在，才是其弹性的表现，单边的升值和贬值都是不正常的。

　　预期多变

　　随着人民币汇率弹性的增强，在可预见的未来，可能更深层次的汇率改革有望开启。但对于人民币汇率价格的走势判断，变得不再如以前那么容易，外汇市场的交易在操作上变得也相对复杂起来。

　　在本月初人民币往“回”走的时候，对于“人民币升值过程是否终结”的判断，周小川在答记者问时就表示，“不会那么简单”。他认为，要放到一个更长的时期里去观察汇率价格的变动。

　　日前，已有外汇市场交易员表示，人民币的价格目前来看，难以判断其升贬走势，市场波动将会变得越来越大。

　　上周，在人民币中间价多日大幅走弱后，上周四人民币在即期市场上创下今年以来最大单日升幅。上周四一早人民币中间价“意外”走强，开在6.3004。不过早盘人民币呈疲软走势，美元/人民币上升至6.3200，但是午盘后，人民币突然走强，最终美元/人民币收低在6.3000下方，这也是3月以来首次收低在6.3000下方。而在上周五，人民币中间价又创出汇改以来新高。

　　新加坡华侨银行经济学家谢栋铭称：“我们认为基于近期海外市场看空中国声音再起，适当地引导人民币走强，可以起到稳定市场信心的作用。”

　　人民币的汇率价格目前处于震荡过程，更长的时间内是升值还是贬值？这个问题在2012年经济形势更趋复杂的一年变得不能够再简单地回答。