德赛电池重组终止 3机构买入1940万元再博“重组”？

　　陈浠

　　 德赛电池三家子公司整体上市的理想尚未能照进现实。

　　 3月25日晚间，德赛电池（000049.SZ）公告称，由于交易对方惠州市上阳投资股份有限公司（下称“惠州上阳”）股东对本次重组未达成一致意见，交易标的资产之一“惠州聚能”目前仍处于亏损状态，资产重组方案存在不确定性，且无法在停牌期限内完成相关的工作，公司决定终止本次资产重组事宜。

　　 德赛电池自2月10日开始停牌。其此前抛出的资产重组思路是公司拟向惠州上阳定向发行股份，以购买其持有的香港创源投资有限公司（下称“香港创源”）100%股权，实现对下属三家控股子公司100%的控股（香港创源持有本公司三家控股子公司各25%的股权）。

　　 “重组方案涉及公司对未来的承诺，目前重组终止最主要是因为惠州上阳股东对亏损的惠州聚能的处理争议比较大，认为这个业务具有不确定性，有些担心。”一位接近德赛电池核心层的人士告诉记者。

　　 3月26日，刚复牌的德赛电池强势拉涨，收报23.77元，涨幅9.24%。

　　 公司承诺，自复牌之日起至少三个月内不再筹划重大资产重组事项，那三个月后呢？“目前仍不确定。”德赛电池董秘游虹3月26日对记者表示。

　　 聚能亏损阻碍整体上市

　　 德赛电池三家子公司分别是惠州市德赛电池有限公司（下称“惠州电池”）、惠州市蓝微电子有限公司（下称“惠州蓝微”）和惠州市聚能电池有限公司（下称“惠州聚能”），德赛电池持股比例均为75%。三家公司另外25%的股权则属于香港创源投资有限公司（下称“香港创源”）。

　　 据公告，2011年8月8日，公司及控股子公司的经营管理团队成立了惠州市上阳投资股份有限公司（下称“惠州上阳”）。该计划分两步：其一，由于香港创源除了持有惠州三家子公司25%股权以外还持有其他资产，剥离难以操作，故香港创源将其持有的惠州三家子公司25%股权，转让给惠州上阳100%持股的香港鼎祥；其二，公司向惠州上阳定向发行股份购买香港鼎祥100%股权，进而间接持有惠州三家子公司25%股权，实现对惠州三家子公司100%持股。

　　 “第二步才是关键，里边涉及到对价问题。”一位熟悉德赛电池的人士告诉记者。

　　 但恰恰是关键的一步出了问题。对于重组终止，德赛电池给出了两个原因——交易对方惠州上阳股东对重组未达成一致意见，交易标的资产之一“惠州聚能”仍处于亏损状态。

　　 “重组方案不只一个，涉及内容很复杂。惠州上阳股东有122个，这么多人的利益并不容易协调。”前述接近德赛电池核心层的人士告诉记者。德赛电池公告也称，惠州上阳部分股东对本次资产重组交易对价及整体方案设计等相关安排存在意见分歧，预计短期内难以统一。

　　 公告显示，惠州上阳中涉及上市公司管理层的有公司董事总经理冯大明先生（其为惠州上阳的法定代表人），职工监事丁春平先生（惠州上阳的股东之一），惠州上阳其他股东主要为公司控股子公司的经营管理人员。

　　 亏损的惠州聚能更是争议的焦点。“惠州聚能确实需要好好梳理下业务。保留好的业务，前景不明的部分则要收缩，力争成为细分行业的龙头。就今年而言，惠州聚能先要减少亏损。”前述人士表示。

　　 目前德赛电池的盈利来源于电源管理系统和封装业务，聚能从事的聚合物锂电池电芯业务尚未扭亏，产品也偏低端。“惠州聚能尚处起步阶段，只是小批量出产品。这块业务本来就比较难做，聚能目前也没有什么重大研究突破。”一位上海券商分析师3月26日对记者称。

　　 据公司2月20日公告，截至2011年12月31日，惠州聚能未经审计的资产总额12，601.20万元，负债总额14，848.14万元，2011年度营业收入12，985.99万元，净利润-2，705.84万元。2010年报惠州聚能实现净利润18.19万元，但此前两年均告亏损，2009年、2008年的净利润分别为-2，571.53万元、-1，267.74万元。

　　 “对于重组，公司还会努力，但要等时机成熟。”前述人士称。

　　 三机构买入1940万元

　　 3月26日盘后龙虎榜显示，当日买入德赛电池前5名中，有3个是机构专用席位。机构专用席位分列第2、3、5位，分别买入809.2万元、706.0万元、425.1万元，合共买入1940.3万元。

　　 卖出席位中只有一个机构专用席位，列第三位，其卖出453.3万元。此外4家为安信证券上海四川中路证券营业部、光大证券惠州下埔路证券营业部、银河证券深圳高新南一道中科大厦证券营业部、国泰君安北京金融街证券营业部，卖出金额分别为524.5万元、456.1万元、310.0万元、268.6万元。

　　 “更多机构选择这时买入，证明了机构对德赛电池以后重组成功是有预期的。另一方面，虽然目前重组失败是利空，但停牌这么久导致补涨空间，加上停牌期间公司公布了业绩快报，都促成了股价的强势。”前述上海券商分析师对记者表示。

　　 德赛电池2月20日发布的2011年经营业绩快报显示，报告期内公司营业总收入为22.5亿元，同比增长71.29%；归属于上市公司股东的净利润为1.1亿元，同比增长59.75%。

　　 而实际上，机构在德赛电池蛰伏已久。公司2011年三季报显示，前十名无限售条件流通股股东中，除了首位惠州市德赛工业发展有限公司，其余均为机构。其中东证资管的三个理财产品扎堆进入——东方红6号集合资产、东方红4号积极成长、东方红5号－灵活配，占流通股份比例分别为2.23%、0.37%、0.37%。