推进利率市场化 须建立和完善相关配套机制

　　牛娟娟

　　记者牛娟娟近日，中国人民银行行长周小川关于进一步推进利率市场化改革的相关论述引来国内外媒体的广泛关注。记者日前就相关问题采访了交通银行金融研究中心副总经理周昆平。

　　记者：2012年是继续深化金融改革的关键一年，业界普遍认为，当前应继续推进利率市场化改革，使资金价格成为市场真实的反映，并通过利率杠杆实现资源优化配置。央行行长周小川不久前也撰文称，目前中国进一步推进利率市场化的条件基本具备。对此，您怎么看？

　　周昆平：利率市场化是金融自由化的现实选择，使利率能真正反映资金供求关系的变化，从而起到优化资源配置的作用，利率市场化有利于稳定储蓄，为投资提供稳定资金来源，增加资金收益率的可测性，有利于突破金融抑制，提升金融运行的效率。

　　我国目前的货币和资金市场利率形成框架已经完善，境内外币业务基本已经实行利率市场化，利率市场化剩下最后的堡垒———本币贷款利率下限和存款利率上限开放。

　　随着金融体制改革的不断推进，应该说我国人民币存贷款利率上下限的开放以及最终实现完全意义上的利率市场化的条件应该已经基本具备。首先，尽管经济增速会逐步趋缓，但是在全球各大经济体中我国的整体状况仍较为稳健，增速仍处于世界前列，良好的经济发展态势为利率市场化奠定了良好的环境基础。我国商业银行股份制改革取得阶段性成果，商业银行的产权关系得到了理顺，治理结构有了一定程度的完善。按照周小川的话就是商业银行“在很大程度上消除了财务软约束问题”，商业银行会按照股东偏好合理确定风险和收益策略，而不会一味打价格战，因为利率战一旦开打，利润水平将下降，股价市值将下跌，所以恶性竞争发生的可能性不大。其次，货币市场和债券市场的利率市场化以及外币存贷款利率市场化的实现为人民币利率市场化奠定了基础。再次，人民币存贷款业务中，存款利率上限已经突破，如协议存款的利率以及理财产品收益率实际上已经突破了存款利率的上限，票据融资的利率以及个人首套房贷款利率也已经突破了贷款利率浮动的下限等，这些已经为全面利率市场化奠定了基础。与此同时，近年来监管体系逐步完善和强化，能够对商业银行实行有效的监督，对利率市场化后银行体系的稳定奠定了很好的监管基础。

　　记者：尽管我国实行利率市场化基本条件已经具备，但仍然需要解决一些问题。在您看来，当前推进利率市场化进程还面临哪些问题？

　　周昆平：这些问题包括：利率传导机制需要加以建立。利率市场化不是简单地让央行放弃对利率的引导和调控，而是央行将通过数量和价格工具间接调控基准利率，且基准利率可以传导到市场的其他利率上。但目前，金融市场利率对存贷款利率的引导作用有限，利率间接调控的传导渠道需要疏通。

　　存款保险制度还没有建立。一个国家的金融安全网一般由包括负责审慎监管职能的金融监管机构、最后贷款人职能的中央银行以及负责存款保险责任的存款保险机构这三大支柱构成，而目前我国尚缺少存款保险制度这一重要组成部分。从国外利率市场化的经验看，利率市场化后，必然导致银行存贷款利差的缩小，使银行产生危机的概率增大，为保护居民储蓄存款的利益，必须建立存款保险制度。

　　要规范银行的经营行为。目前，我国已经建立了庞大的多层次的银行体系，银行业已经形成一定的竞争格局，但是，各商业银行出现了盲目扩张的发展势头，许多中小银行开始跨区域经营，利率市场化后，必然引发部分银行高息揽存的冲动，进而引起利率的大幅波动，导致金融风险。

　　此外，实体部门的改革需要同步开展以及税收制度的改革还需推进。利率市场化后，投资规模比较大且资金依赖银行的政府部门和企业如果没有形成有效的财务约束，利率波动对这些部门将产生较大的影响，不利于宏观经济的稳定。目前，我国对各类商业银行实行统一的税制，并未根据各类银行的风险程度采取差异化的税制，进而保护中小银行。这些都是制约利率市场化推进的因素，在利率市场化推进中必须加以解决。

　　记者：下一阶段，要进一步推进利率市场化还需要从哪些方面加以完善？

　　周昆平：我国利率市场化已经取得阶段性成果，稳步推进人民币存贷款利率市场化，还需要进一步加快改革步伐。要进一步完善基准利率促进各市场化要素的有机结合。要在减少经济波动的前提下，寻找利率相互间传导的机理以及间接调控对利率传导的有效性；要进一步推进Shibor体系建设，推进国债市场建设，使国债收益率曲线为中长期金融产品提供有效的利率基准。

　　要建立存款保险制度。存款保险是银行为存款人的存款向专业存款保险机构缴纳保费，如果发生银行破产，保险公司向存款人支付赔偿，然后向银行追偿，这样既可以防止银行遭遇挤兑，同时能保障小储户的利益。

　　要稳步推进存款业务利率市场化，一方面要鼓励商业银行发行大额存单，逐步扩大波动区间；另一方面，可以按照先企业存款后居民存款的顺序推进存款利率市场化。

　　要选择一批公司治理完善、经营状况良好、管理规范的银行进行试点，实现竞争性定价，并逐步扩大市场参与的主体。

　　要积极推进商业银行的转型。商业银行要通过产品和服务创新，在满足企业和居民日益增长金融服务需求的同时拓宽业务领域，寻求新的利润增长点；相关部门要坚持市场化、商业化的原则管理商业银行合理的收费。

　　此外，要进行相应的配套改革。要推进实体部门的改革，包括推进资源价格的改革步伐。要进行税制方面的改革，根据商业银行的特点采取差别化的税率，以保护中小银行，维护金融稳定。

　　稳步推进人民币存贷款利率市场化，要进一步完善基准利率，促进各市场化要素的有机结合。要在减少经济波动的前提下，寻找利率相互间传导的机理以及间接调控对利率传导的有效性。

　　另外，要建立存款保险制度，这样既可以防止银行遭遇挤兑，同时能保障小储户的利益。