主板退市制度或成中小股民“绞肉机”

作者: ■本报记者童芬芬

　　A股主板市场迎来“退市制度”的市场期盼看来真的要实现了，而“不死鸟”的传说将告别中国资本市场的舞台。

　　在今年政府工作报告中，政府首次强调要健全完善退市制度；证监会主席郭树清近日也明确表示，主板新的退市制度有望于今年上半年推出。

　　时至记者截稿之日，虽然仍然未有相关具体退市细则出台，但值得关注的是，如果这项举措如期而至的实施，哪些上市公司将会成为首批中枪“倒下”的群体？股票退市对股民们会造成哪些损失？

　　主板退市有望上半年推出

　　近日，郭树清在接受媒体记者采访时透露：“证监会正在进一步推进高收益债券和退市制度改革，争取上半年推出。”

　　消息一出，立刻在业内掀起一股舆论热潮。

　　对中国股市而言，推出“退市制度”无疑是一个值得股民兴奋和欢呼的重大长期利好。因为现行主板退市制度存在的重大缺陷，其负面影响丝毫也不亚于当年的“股权分置”顽疾。

　　对此，业内人士表示，主板退市制度改革是一个千呼万唤始出来的重大改革项目，它必将成为中国股市在2012年的最大亮点，一旦退市制度真正开始实施，一定可以大大改善垃圾股暴炒、A股估值扭曲、股市资源配值功能缺失的弊端。

　　“‘只进不出’的中国股市，已严重扭曲了A股估值标准，并极大地怂恿了炒壳重组游戏以及垃圾股的暴炒及过度投机，而主板现行的退市制度形同虚设，已严重危害A股资源配置功能的发挥。因此，主板退市制度改革已迫在眉睫、刻不

　　容缓。”业内人士表示。

　　哪些公司首批中枪？

　　业内几乎普遍认为，交易价格低迷、交易人数稀少的垃圾公司最有可能退市，有机构表示，监管层推出退市制度的目的无非就是扫除垃圾公司，倡导长期价值投资理念，而现在很多的空壳公司，本身没有什么价值，却利用重组概念爆炒，A股市场不健全的退市机制，使得一只只“乌鸦”摇身一变成了“不死鸟”。

　　“而这些却是最有可能退市的品种。”先看这样一组数据，据公开资料统计显示，当前市场上2300多只股票中，按2011年三季报收入情况预测的亏损股，有192只，最可能退市的有32只股票，这些股票每股净资产均为负值，同时每股收益也亏损，其中ST板块成为重灾区，尤其是有退市警示的

　　个股，即披星戴帽的“*ST股”，目前共有37只。从净资产收益来看，目前主板市场一部分公司已跌破-100%，其中跌幅最大的为：ST园城为-5480.8969%，ST黄海为-991.1979%，ST天润为-183.2911%，ST关铝为-183.2213%。

　　“这部分股票退市的风险很大，要加大努力才能避免退

　　市。”

　　中国人力资源开发研究会会长、国家发改委宏观经济研究院研究员刘福垣对记者表示：“退市制度的执行需要慎重和估量，可以实行末名淘汰试点制。让符合退市标准的公司排队退市，先从排名倒数的下手，先试行看效果怎样。有的企业可能因为退市的压力，积极进行重组，存在咸鱼翻身的可能性，但退市制度的执行，是整肃股市投机风气的关键。”

　　中小股民警惕制度风险

　　针对主板推出退市制度的，虽然呼吁声一浪高出一浪，但同时也出现了不少反对的声音，认为我国司法制度不健全，投资者的利益很难受到保护，主板退市制度改革需要缓行。

　　概括来看，在主板退市制度改革问题上，目前市场流行着三大疑虑。一是退市制度会成为中小股民的“绞肉机”；二是我国司法机制不健全，投资者利益受损难追究；三是壳资源价格居高不下，难以平稳退市。

　　“万一自己一不小心买的股票被退市了，那么当初投入的资金是不是就血本无归了？”一位正在炒股的朋友问记者。实际上，这也是当前监管层考虑得最多的，正如上海证券交易所理事长耿亮在两会期间所说，上市公司退市要做很多工作，最主要的是投资者的工作。像现在一些

　　ST公司平均每家有3万-4万股民，公司退市后完全没有交易，股民投入的资金怎么办？这有很多工作需要去做。

　　对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新稍早时在微博(http://weibo.com)呼吁：“上半年一旦主板执行‘资不抵债退市标准’，必将有效封杀‘连续三年亏损退市标准’的巨大漏洞。那些净资产为负数的公司，如果再想通过‘二一二’手法操纵利润以规避退市厄运，不再会有任何希望和机会。目前，当务之急、头等大事，就是要唤醒股民尽快抛售或远离这些净资产为负数的股票，并及早逃离苦海。”

　　除了股民自身需要警惕外也有专家指出，新的退市制度不应该把退市后的一切损失由社会流通股东承担，必须建立保护投资者的索赔制度。专家建议，退市制度必须附带一整套投资者索赔制度。