“小阳春”遭遇倾盘雨 基金短期趋于谨慎

熊婷婷 何漪 2012-03-28 22:31:00  

　　核心提示：PMI预览值明显回落，27个月以来工业增加值首次为负，逐渐披露的年报又显示出企业盈利能力的下降，共同将A股推向担忧情绪的深渊。

　　21世纪网 28日，A股刷新开年以来最大跌幅，如一盆冷水，浇在期盼着“小阳春”转变成“大牛市”的投资者头上。

　　3月28日，金融地产护盘未能阻挡股指下跌态势，中小盘股杀跌显著。截至收盘，上证指数报收于2284.88点，下跌62.30点，跌幅2.65%；深圳成指报收于9531.15点，下跌310.23点，跌幅3.15%，两市同破60日线，共成交逾1520亿元。

　　直接的利空因素，包括“新三板”的加快开通、温总理关于打击房地产和公款消费的表态、中信重工IPO在即，乃至季度末资金的收紧等。

　　而更深层次的原因，则是对经济增长的担忧。PMI预览值明显回落，27个月以来工业增加值首次为负，逐渐披露的年报又显示出企业盈利能力的下降，货币宽松遥遥无期，共同将A股推向担忧情绪的深渊。

　　不过对于后市，基金公司虽然谨慎，但也不否认仍有机会。低估值、大蓝筹仍受期待，而传媒行业，新能源、新材料等优质个股亦可能有机会。

　　券商同样有所分化，乐观中也悲观情绪。广发证券则相对乐观，认为这波反弹还没有结束；但上海某券商策略研究员则认为，这波反弹在3月初已经结束。

　　 为何大跌？

　　“新三板”被视为今日股市杀跌的头号推手。

　　华宝兴业表示，由于新三板上市公司的估值水平将大幅低于目前的创业板和中小板，因此其上市将大大拉低目前A股市场中小市值股票的估值。

　　在此利空下，创业板和中小板指数分别下挫5.06%、3.98%。“场外市场分流资金、创业板资金下降，是导致今天大跌的重要因素。”广发证券研究员告诉21世纪网

　　国泰基金则认为，今天的市场反应更多的是温总理表态打击房地产和公款消费之后趋势的延续。

　　资金面上，则有中信重工IPO和季末资金回流银行的压力。

　　但基本面上的原因更加使投资者无奈。除了3月汇丰PMI指数再一次回落到50的荣枯分界线下，工业增加值出现负增长以外，不断披露的上市公司年报，也证实了企业盈利能力的下降。

　　富国基金指出，行业资金困难，开工不足，经济增长速度呈明显下滑态势，当货币政策无法支持人们预期的时候，市场股指只能向更低水平靠拢。

　　南方基金指出，除了经济复苏力度不够外，政策放松力度低于市场预期也加重了投资者的担忧。。

　　近期食品价格的反弹，再度引发了投资者对于CPI可能重新抬头的忧虑，在一定程度上降低了放宽货币政策的预期。

　　3月28日，农林牧渔板块下跌5.22%，在行业跌幅榜位列第四，食品行业下跌4.07%，亦超越大盘跌幅。

　　“在下跌的过程中到达一个触发因素时，必然爆发类似今天的大跌状况。” 某上市券商分析师告诉21世纪网，他担心基金仓位进一步回调，未来还可能存在继续下行的风险。

　　 如何看后市？

　　博时基金认为，后阶段，A股可能维持较长时间的弱势震荡格局。接下来的市场走势和行业涨跌可能将越来越回归经济基本面，投资判断需要更加确定的事件或数据来支撑。

　　南方基金亦认为，在目前经济和政策预期的证伪阶段，市场情绪波动较大。而海富通则认为2季度经济同比数据可能会令市场更为悲观，上述两家公司皆建议对市场维持谨慎态度为好。

　　国泰基金则相对乐观：“我们对后市仍保持相对乐观，主要逻辑在于：其一，宏观调控趋向中性、流动性改善所带来的估值提升仍是全年的投资主线；其二，当前蓝筹股的估值仍处历史低位，为市场提供有力支撑；其三，中国经济硬着陆的可能性较小，未来经济实现有序平稳过渡将是大概率事件。”

　　国投瑞银不改对后市“谨慎乐观”的看法，在四月底以前仍然偏向防御类配置。二季度建议从估值优势板块、消费及新兴产业引领的长期动力板块这两条主线积极寻找宏观趋暖带来的结构性机会。

　　跟国投瑞银一样悲观的还有上面所提到的上市券商，其策略研究员向21世纪网表示，这波反弹3月初已经结束，因为，尽管有各种利好因素的催促，但依然不能消除宏观经济层面的负面影响。他认为宏观经济不配合是反弹终止的最主要因素。

　　富国基金指出，目前的下跌仍在正常范围内，预计强周期行业在大幅调整后，有望迎来政策转向所带来的超跌反弹机会；国家重点扶持的传媒行业，新能源、新材料等优质个股后市也有望获得较好的超额收益。

　　展望后市，华宝兴业表示短期趋于谨慎，市场可能会在四月继续下探，但长期仍然看好今年经济复苏和政策放松双重因素引导下的市场反弹，上证指数全年看高至2800点。

　　在板块方面，上述广发证券策略研究员认为，未来可关注房地产、汽车、券商行业板块。（21世纪网 熊婷婷 何漪）