A股市场需先栽好自己的梧桐树

　　皮海洲

　　[ 对于当前的A股市场来说，首先需要做好的事情，就是栽好自己门前的梧桐树，切实解决股市自身存在的一些实质性问题 ]

　　养老金入市一事又起波折。3月26日，财政部发出《关于加强和规范社会保障基金财政专户管理有关问题的通知》，规定地方财政部门不得动用基金结余进行任何其他形式的直接或间接投资。

　　根据该通知精神，社保基金的投资仍限定于银行存款与国债。地方财政部门可提出可转存定期存款或购买国家债券的基金结余数量和期限的建议；财政国库部门要按照国家规定制定具体转存定期存款、购买国家债券的操作方案，并按规定的程序实施。这也意味着在养老金进入股市问题上，财政部再次亮起了红灯。

　　这是一个出乎很多投资者意料的事情。自从郭树清出任证监会主席以来，一直都在强调要引导长线资金入市，而这其中又以养老金入市的呼声为最高。

　　不仅证监会有意推进中国版“401K”计划在A股市场实施，而且全国社保基金理事会会长戴相龙的讲话也多次与郭树清相呼应，支持养老金入市。尤其是今年3月20日，全国社保基金理事会宣布，经国务院批准，社保基金受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。虽然随后全国社保基金理事会新闻发言人澄清，一些媒体和投资者把“委托投资运营”误读为“委托入市”——理解为入“股市”，这是不准确的。但股票投资同样也有可能是“委托投资运营”的组成部分。所以，市场对养老金进入股市，还是充满了希望。

　　但财政部的“3·26”通知显然让地方社保资金进入股市的希望破灭了。虽然在“3·26”通知出台后仍不排除广东养老金进入股市的可能，毕竟广东养老金的委托投资运营是经过国务院批准的，具有试点的性质。但正因为是试点，因此，即便广东养老金入股市，那也会非常慎重。而且试点是否成功，不是短期内能下结论的。

　　不过，转念一想，这样的事情也在情理之中。财政部对社保资金进入股市亮红灯是有其道理的，是对养老金安全负责的做法。

　　虽然近年来养老金入市的呼声很大，但市场上反对养老金入市的声音同样不小。而反对的理由很简单，那就是A股市场还是一个没有投资回报的市场，是一个为上市公司融资服务的市场。

　　目前看来，这个市场不仅没有赚钱效应，相反是投资者财富的“绞肉机”。正如财政部财科所副所长刘尚希所言，目前情况下养老金入股市的条件并不成熟，存在着市场风险和操作风险等不安全因素。一方面，A股市场作为新兴市场正处于成长期，波动和风险高于发达国家证券市场；另一方面，A股投资者包括机构投资者也不够成熟和稳健，投资操作上存在很大风险。这两重风险叠加，并不适合对安全性要求很高的养老金入市。

　　所以，笔者以为，对于当前的A股市场来说，首先需要做好的事情，就是栽好自己门前的梧桐树，切实解决股市自身存在的一些实质性问题。如股本结构不合理问题，首发流通股份占比过低问题，高价发行问题，包装上市问题，大小非暴利套现问题，投资者利益保护不力问题等。

　　如古人所云，种好梧桐树，引来金凤凰。只要A股市场真能给予投资者良好的投资回报，走上健康发展的轨道，何愁包括养老金在内的长线资金不进入股市呢？

　　（作者系市场资深观察人士）