西部证券IPO复核过关 或二季度挂牌

　　许言若

　　 这一次，西部证券似乎终于守得云开。

　　 2012年3月27日，本报记者从接近监管层的知情人士处获悉，日前西部证券IPO申请档案已经正式封卷，这就意味着有关西部证券IPO过会后的复核工作也正式落定，而其此次IPO的发行批文也将择机发放。

　　 此时，距离西部证券IPO过会已经五月有余。

　　 “考虑到4月的清明假期，不出意外，西部证券的有关发行批文或将在4月中旬左右发放。因此，西部证券在第二季度挂牌应该无太大悬念。”上述知情人士坦言。

　　 若如上述知情人士所述，西部证券不仅将成为2012年首单挂牌上市的券商，同时也意味着在继东吴证券（601555.SH）之后，第十九家上市券商也正式浮出水面。

　　 熟悉IPO的审批过程的人不难发现，从过会到放行，西部证券此次IPO历时远远大于其他IPO审批公司。

　　 “西部证券IPO在过会后，由于种种原因曾被监管层数次要求补交材料复核一些问题，也因此才耽误了上市时间。”上述知情人士透露。

　　 而如果从西部证券正式向证监会递交IPO申请的2007年12月计算，其IPO之路这一走，便已经是四年有余。

　　 煎熬的150天

　　 2011年10月24日下午，西部证券IPO终于走进了证监会发审会的那间小屋。

　　 在经历之前IPO暂停、申请被退、股权清理、二次申报后，西部证券此次IPO申请终于成功过会。

　　 “西部证券的此次IPO申请，是在2007年年底就正式递交的。”西部证券的有关人士表示。

　　 但斯时，正值金融危机爆发，监管部门对于西部证券这类中小规模的券商是否有持续的盈利能力持怀疑态度。因此，在经过近10个月的观望后，直到2008年9月，证监会发审会才正式接受其申请。

　　 但此后不久，国内IPO的暂停，让西部证券的IPO申请也随之押后。

　　 2009年年中，虽然IPO之闸再度开启，但同时实施的还有券商“一参一控”的清理。2010年3月，西部证券的IPO申请被监管层退回，要求其按要求清理有关股权事宜。

　　 随后，经过一年多的股权结构梳理，2011年3月，西部证券IPO申请再一次摆在了监管层的案头，并成功获得受理。

　　 在经过近半年的排队、初审、反馈信息等过程后，2011年10月底，西部证券终于过会成功，可谓一只脚已经跨入了资本市场。

　　 “按照当时西部证券方面的预计，如果不出意外，在2012年农历新年前便至少可以完成路演，在年后便可以挂牌上市。”上述接近于西部证券的有关知情人士表示。

　　 但让其万万没有想到的是，这最后的“临门一脚”却徒生事端。

　　 “在西部证券过会后，其有关股权的问题被举报，就此引发了市场的质疑。”上述接近于监管层的知情人士透露，故监管层要求西部证券补充说明有关股权持有者情况，以及该部分股权转让过程的相关文件等问题，以进行复核。

　　 在经历了一连串的解释与举证之后，西部证券方面的复核终于在日前获得监管部门的首肯。

　　 “这150余天，对于西部证券而言，可能觉得比之前的四年都漫长。”上述接近于西部证券的有关知情人士坦言，本已经历曲折的IPO过程，却在只差临门一脚时几乎夭亡，而补充材料复查的过程也可谓“步步惊心”。

　　 在完成对有关股权问题的质疑核查后，时间已经进入2012年3月，西

　　 部证券还必须要补充2011年最新的财务数据。

　　 “2011年券商行业整体遭遇寒流，西部证券也不例外。”上述接近于西部证券的有关知情人士透露，但相比较其他券商，西部证券的业绩还基本稳定。“虽然整体利润有所下滑，但幅度不大。”

　　 随着西部证券最新财务数据的上报，西部证券此次IPO申请终于在日前圆满封卷，IPO发行批文指日可待。

　　 上海城投成大赢家

　　 据西部证券此次IPO招股说明书（预披露）显示，此次拟公开发行不超过2亿股，发行后总股本不超过12亿股。若按照2010年西部证券每股收益0.54元，以及22倍市盈率（东吴证券发行市盈率）计算，西部证券此次发行价格约在11.88元/股，融资约23.76亿元。

　　 此次募集的资金，将全部用于补充公司营运资金。

　　 而在一年多前，因解决西部证券的“一参一控”问题，而受让西部证券的部分股权的上海城投控股股份有限公司（下称上海城投）则将成为西部证券此次IPO最大的赢家。

　　 2010年11月，上海城投以5.80元/股认购西部证券30.7%股权，合3.07亿股，成为西部证券第二大股东。

　　 而短短一年多时间，随着西部证券的顺利上市，若以其发行价格11.88元/股计算，那么上海城投在西部证券上的该笔投资账面收益将达到18.66亿元，投资回报率达106%。