金莱特2011年减员逾一成创投火热时惊现5.55倍PE入股

　　李隽

　　上市前一年，员工数量减少超过一成，是谁炒了谁的“鱿鱼”？

　　在即将上会的广东金莱特电器股份有限公司（下称“金莱特”）的招股说明书（申报稿）中，公司2011年期间员工数量减少超过一成，但并没有披露原因；然而在募投资金投资项目中，却需要大量的人才引入。

　　另一方面，公司在2010年底引入创投机构和个人股东入股，价格不到市盈率6倍，而在2010年底正是PE最火热之时，不少PE入股拟上市公司都要15倍左右市盈率。分析人士称，在创投火热时出现5.55倍市盈率入股，或有利益输送之嫌。

　　员工一年减少144人

　　金莱特是备用照明领域的专业制造商，专注于可充电备用照明灯具，以及可充电式交直流两用风扇的研发、生产和销售。

　　招股书显示，2009年12月31日、2010年12月31日、2011年12月31日，金莱特在职员工人数分别为887人、1352人和1208人；也就是说2011年间减少了144人。在即将上市的关键时期，为何员工数量减少超过一成？《第一财经日报》记者在招股书中并未发现相应解释，而2011年底，生产人员则有915人，占比超过四分之三。

　　在“风险因素”提示中，金莱特仅提到“未来仍不能排除研发人员流失的可能，从而对公司生产经营造成一定影响”。而2011年底研发人员为127人，仅占员工总数的10.51%。

　　此外，金莱特称在2009年~2011年第一季度未能足额缴纳员工社会保险费。主要原因在于目前社会保险还未实现全国统筹，且不能跨地区转移和支付，仅为地区统筹或省级统筹。由于生产工人以外来务工人员为主，具有一定的流动性，在缴纳社保后如回原籍工作和生活，在当地已缴纳的社保费，仅部分可以自行提取且手续繁琐。另外，由于缴纳社保费相当于降低个人当月的实际收入，员工缺乏缴纳社会保险的主观意愿。公司称，如果强行办理，将存在生产工人大量流失的风险。

　　金莱特此次IPO拟申请公开发行2335万股，募集资金将会投入到三个项目。在可充电备用LED灯具扩产项目当中，拟定员630人，其中生产管理人员15人，技术人员15人，生产线员工600人；可充电交直流两用风扇扩产项目当中，达产拟新增员工210人；研发中心项目当中，项目建成后，将新增95人的研发团队，金莱特将形成约230人的技术研发团队。也就是说，三个项目需要新增员工超过300人。

　　华南一家券商投资银行部门负责人向本报记者表示，近日很多上市公司都出现了员工人数减少的情况，引起了各方关注；而金莱特一年间员工减少超过10%，存在裁员的可能，也有可能是员工自动流失快于新员工的吸纳；在这方面拟上市公司应该作出更多解释，而未来人员继续流失，以及人力成本大幅攀升的可能性较高，金莱特应当向监管部门和潜在投资者作出更多风险提示。

　　5.55倍市盈率“临阵”入股

　　2010年12月9日，经金莱特股东大会通过，新增注册资本730万元，由上海星杉梧桐投资发展中心（有限合伙）（下称“星杉梧桐”）、蔡婉婷和刘健认购，按4.14元/股定价，合计出资3022.20万元。定价依据主要参考未经审计的2010年6月30日每股净资产2.19元，并溢价89%定价。然而，如果按照2010年每股收益0.7452元计算，其入股价对应市盈率仅为5.55倍。

　　星杉梧桐成立于2010年11月23日，为有限合伙企业，认缴金额为5000万元，实际到位资金为2500万元，执行事务合伙人和实际大股东为刘扬新。不过对刘扬新的进一步信息，本报记者在招股书中并无发现。

　　而蔡婉婷为现任广州博虹文化传媒有限公司副总经理、中山市嘉信化工仓储物流有限公司监事；刘健现任中山达华智能科技股份有限公司监事会主席、武汉汇融智富金融服务有限公司执行董事、中山鸿华股权投资管理中心（有限合伙）有限合伙人。

　　为何一家刚刚成立的创投机构，以及两个自然人股东能够以如此低价入股拟上市公司？这实在让人疑惑。尽管金莱特称，引入外部股东，可以实现股权结构的多元化，进一步完善公司的治理结构，并且补充一定数量的流动资金以支持业务扩张。

　　有资深创投人士向本报记者表示，2010年底正是创投机构入股拟上市企业最火热之时，很多入股价格都达到了15倍市盈率左右，即使是很有名气的创投机构都难以如此低价入股；另一方面，为何金莱特原有股东愿意以如此低价“贱卖”，这次增资交易是否符合原有股东意愿？这都很可能成为监管部门关注点之一。