股市为何不买郭主席的账

　　方家喜

　　近日，资本市场制度建设再传佳讯，证监会主席郭树清陪同国务院领导调研新三板市场，新三板推出如箭在弦。然而，时隔一天的3月28日，沪指重挫62点跌破2300点，无一板块飘红，起因是监管部门准备审核今年以来最大IPO中信重工。股市没有因前一天的制度利好而兴奋，却为当天的市场扩容消息而沮丧。

　　此前，证监会主席郭树清一上任就直接对股市喊话，点出蓝筹股的投资价值。而后，关于股市一系列改革设想和政策利好频频推出，但沪深指数却一直萎靡不振，甚至逆势而下。

　　事情似乎蹊跷，但深究之下，其实也在情理之中。一则目前经济基本面依然没有明显的改善；二则政策面的长远利好因素远水解不了近渴，所以股市迟迟难有春天暖意。

　　包括郭树清在内的证监会有关负责人最近称，监管层正在从“系统性”、“根本性”出发对资本市场的关键制度进行顶层设计。据了解，其关键内容主要有：新股发行制度改革，两大债券市场的融合，主板、创业板、新三板、中小板等多层次资本市场的制度衔接，等等。

　　仔细分析，正在完善的许多股市政策和制度建设着眼于长远，对目前市场并不能形成直接利好。在前期系列新政中，最让投资者信心鼓舞的所谓养老金入市，被证实是误读政策。全国社保基金理事会强调，有一些媒体和个人把“委托投资运营”解读为“委托入市”，进而理解为入“股市”，这是不准确的。这无疑表明养老金大规模入市短期难以实现，因而对市场信心打击较大。

　　同时，国内外经济基本面依然严峻则是股市纠结的一个重要因素。国际上，欧债危机的不确定性因素依然存在。国内方面，近期密集公布的宏观数据显示，经济增速继续呈现放缓趋势，这给投资者带来一定的心理影响。3月汇丰中国PMI初值回落，表明制造企业尤其是中小制造企业经营活动加速收缩。油价和蔬菜价格走高带来新的通胀压力，使得市场对政策放松的预期有所减弱。股市中此前涨幅较大的板块接连调整，疲弱走势一览无遗。

　　对于当前股市，真正的政策利好可能还在于切实保护投资者的合法权益。一方面，要真正强化上市公司强制性分红制度。建议证监会对上市公司分红从三方面进行系统立法：规定分红时间逐步转向“按季分红”；明确规定上市公司分红不得低于利率水平，而且应该高于利率水平的1倍至3倍，以使投资者乐于长期投资；视不同情况不同层面对不分红、低分红者进行严格处罚，超过一定时限不分红的，将不得再融资。另一方面，应尽快完善退市制度，进一步严格退市标准，让真正有投资价值的公司留在股市，让垃圾股及时退出。特别是创业板直接退市制度更应该注重惩戒和补偿制度的建立，不能让“坏孩子”金蝉脱壳先逃了。