期货公司发力咨询业务

　　

　　本报记者 张竞怡

　　

　　●期货公司推出的投资咨询产品多数都在试用阶段，而签约的也多为股东公司或母集团的内部资源客户

　　●仍有很多难题制约着期货咨询产品的发展，首当其冲的就是产品标准化

　　近日，期货公司投资咨询业务产品频发，开始受到期货市场投资者关注。去年5月，期货公司投资咨询业务开闸。但在推出后，由于盈利前景不佳，广受质疑，甚至被业界喻为“鸡肋”。但经过近一年的探索，无论是期货投资者还是期货公司都对该项业务有所改观。这块原本食之无味、弃之可惜的“鸡肋”在期货公司精心烹饪之后逐渐被品出了滋味。

　　产品化成趋势

　　2011年8月，期货投资咨询业务开闸，宏源期货率先推出了交易咨询类产品——宏源量化对冲策略1号。宏源期货研究中心总经理马春阳在接受《国际金融报》记者采访时表示：“以前，期货公司只有经纪业务这一单一盈利渠道，现在，投资咨询和经纪业务并列，成为期货公司的收入来源，而且潜力巨大。”

　　目前宏源量化对冲策略1号已经有不少签约客户，试用客户数量也稳步增长。“目前客户群主要集中在宏源期货、宏源证券各营业部的中高端客户。”马春阳表示，“随着市场发展，客户群体扩展对期货公司投资咨询服务的‘产品化’提出了要求。今年将有更多不同收益级别的策略产品投入市场。”

　　除此之外，包括广发期货、上海中期期货在内的数家期货公司也纷纷推出期货投资咨询业务产品。据了解，广发期货当前主要推出3只投资咨询产品：一是“禧利宝”期货实战交易模型；二是Beta对冲套利交易模型；三是“有色宝”交易模型。其中，投资咨询新产品“禧利宝”已经签了八单，“有色宝”已有数百名客户在试用。上海中期今年也计划打造一只名为“策略商店”的投资咨询产品。

　　高盈利需时日

　　不过，记者发现，期货公司推出的投资咨询产品多数都在试用阶段，而签约的也多为股东公司或母集团的内部资源客户。如今年1月末，国投瑞银基金宣布，该公司将推出业内第一只商品期货专户产品。而为这款产品提供期货套利（以商品期货为主）策略的正是招商期货。

　　马春阳告诉记者：“确实是这样，投资咨询业务目前还不太为人所知，各家公司都是在‘自己人’中推广，预计该项业务还要经过一到两年的推广期，才可能大规模盈利。”

　　在期货公司的设想中，投资咨询业务的盈利模式主要有以下两种：一是客户直接与公司签订合同，拟定具体的服务内容、服务时间、费用标准、客户付费；二是通过投资咨询业务的发展和推广，通过提升手续费间接收费。

　　马春阳指出：“目前探索下来，后一种盈利模式较有难度，由于期货客户可以在多家期货公司开户，因此提升交易手续费，客户为减少交易成本，可能减少在收费公司的交易，增加其他收费较低公司的交易量。”

　　不过，也有业内人士表示，后一种盈利模式在券商投顾业务中较为常用，如果期货公司投资咨询服务的对象拓展为券商、基金等机构客户，也有可能在与机构客户共同开发产品后，通过手续费溢价分享利益，实现间接收费。

　　标准化是难题

　　虽然投资咨询产品已经大有起色，但仍有很多难题制约着期货咨询产品的发展，首当其冲的就是产品标准化。由于期货市场客户需求差异化较大，对咨询类产品要求南辕北辙，因此很难标准化。

　　“股票市场，投资者只要择时买入就可。期货市场则复杂很多，不但有看多、看空的方向选择，还要控制风险。对于不同的客户，还要调整产品策略。如投机者追求的是绝对收益，则需要帮助客户判断对方向，争取最大的收益；若企业客户追求的是风险规避，那么就需设计套保方案，帮助其实现稳定经营。”马春阳说。

　　针对这种复杂的局面，期货公司纷纷构建自己的产品池，如广发期货投资咨询产品已覆盖基础数据库、风险管理、交易策略、程序化交易、套保套利、培训交流六大块，并推出产品三十余种。此次推出的3种产品也各有侧重，“禧利宝”适合不同资金规模的投资者进行趋势性交易，Beta对冲套利交易模型适合大资金在股票和期货市场上进行套利交易，“有色宝”交易模型适合资金规模在100万元以上的投资者进行隔夜持仓操作。

　　上海中期期货更是推出程序化产品超市，供投资者挑选组合，既实现了一定程度上的标准化，也可以满足投资者个性化需求。上海中期创新事业部总经理朱君告诉记者：“未来有程序化交易研发经验的公司将会在投资咨询业务上取得一定的优势。”