吴东华：警惕“新三板”表面烧焦里面结冰

　　

　　中国经济网编者按：近日，王岐山副总理在京调研“新三板”推进工作时强调，要稳中求进， 加快推进体制机制改革和组织制度创新，探索建设场外交易市场。市场对于已试点5年的“新三板”扩容一直保持着高度关注，业内人士预测，“新三板”极有可能在今年三季度推出。商务部中国企业走出去研究中心顾问吴东华认为，“新三板”市场的发展不仅在于企业“量”的扩大，更重要的是企业自身实力的提高，这样“新三板”市场才能真正搞活和壮大。

　　警惕新三板表面烧焦里面结冰

　　作者：吴东华

　　中关村新三板试点自2006年1月开闸至今，累计173家公司参与，挂牌公司109家，目前有四五十家企业已经参与试点但还没有挂牌，业务人士认为现在还是3月底，预计全年达到200家企业挂牌。中关村每年会完成对2000家以上企业的政策宣讲和培训，每年对300家以上重点企业进行走访和调研。中关村非上市股份公司500家左右，正在改制和拟改制企业500多家，两者相加，新三板的后备军已经达到千家规模。本人认为，警惕新三板表面烧焦里面结冰。

　　第一，我认为，企业改制只不过是股权体制上符合股份制、董事会等模式，但是这并没有改变企业产品竞争力，也没有扩大企业产品规模和市场占有率，也没有降低企业的成本，只不过是为了上新三板做了统一模式调整。

　　第二，中关村每年对企业的政策宣传和培训，都是为上新三板服务，上新三板的政策宣传，上新三板的一些细节要培训。这与企业的发展无关，另外，真正成交的股权也很有限。

　　第三，国务院副总理王岐山调研新三板提出五大建议，1、建立完善各层次市场的转板制度，2、探索做市商制度，3、支持主办券商开展直接投资业务，4、开展挂牌企业股权激励试点，5、适度扩大合格投资者队伍。这五点对新三板的确是一种强力支持，这种支持是正确的，也是应该的，但是这里没有促进企业这个实体怎么提高竞争力。大券商既可以直投又可做市商，小券商可以做市商，增加转板给投资者一线希望。不过股权激励与机构投资者同价是合适的，如果低于这个价，变成企业拿出差价部分作为管理成本，这样利润总额中将减去这一块。另外，监管层还提出两个框架性建议，一是扩大试点范围。二是在中关村代办股权报价转让试点基础上建设统一监管下的全国性场外交易市场。我认为，全国很多地方要进行三板试点的扩大范围，为将来全国性场外交易市场统一监管服务，没有全国性的统一新三板市场，又哪来全国统一新三板的监管？

　　通过以上三点分析，我们发现，新三板已经极度升温至烧焦，但是并没有好好地改变企业的竞争力。所以，我认为新三板表面烧焦里面结冰。

　　如何破除新三板里面结冰？

　　我认为，第一，由中关村等代办试点成立一个企业竞争力指导委员会，加强新三板企业之间的产品合作、投资合作、采购合作、技术合作，加强产品整合、企业整合、跨业整合、跨境整合，只有让企业迅速壮大，才能让企业在新三板挂牌成为香馍馍，遭到哄抢，也才有能力进行转板。由于哄抢，才能带动资金大量进出，这才是做市商、券商直投的依据和价值。如此才能破除新三板里面结冰。

　　综上所述，我认为，新三板仅仅上面给优惠政策、下面大量上板企业是不够的，这些仅仅是表面烧焦，如果企业竞争力不改变变成里面结冰。所以，我建议，代办新三板试点的各地机构，成立企业竞争力指导委员会，专门扶持一批新三板企业，快速提升竞争力，既搞活企业，又搞活新三板，做市商、券商直投、转板、新三板交投很活跃都全面火爆了，如此，新三板试点不仅表面烧焦里面也破冰。

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　　（责任编辑：马丹）