远远不够的欧债防火墙

　　吴晓鹏

　　 在多位欧洲领导人宣称欧元区危机结束后，欧元区将在3月30日（星期五）迎来新一轮的财长峰会。

　　 这次为期两天的会议将在欧盟轮值主席国丹麦首都哥本哈根举行，其核心议程是提高欧元区防火墙规模。在德国妥协之后，欧元区财长们将就该议题做出最终决定。

　　 据彭博社获得的一份声明草案，欧元区领导人准备将救助基金的总规模提高至9400亿欧元。

　　 这一消息传出后，最初对欧元对美元有所提振，但当交易员们进一步消化该消息的细节后，欧元在随后的十几个小时里持续走低。

　　 北京时间3月29日晚8点，德国、法国和英国股市下跌了约1%，欧元对美元下跌约0.4%。

　　 4400亿欧元的临时救助基金EFSF将与5000亿欧元的永久性救助基金ESM同时运行，两者相加总规模即为9400亿欧元。

　　 但EFSF资金中已经有2000亿欧元承诺将用于救助希腊、爱尔兰和葡萄牙，剩余的2400亿欧元将一直运行到2013年中，随后将终止运作。

　　 而将于今年7月份启动的ESM最初将只有2000亿欧元资金，该基金直到2014年才能够最终增加至5000亿欧元。

　　 也就是说，所谓的9400亿欧元防火墙在实际运行中，其总火力上将不会超过7000亿欧元。

　　 未来两年西班牙和意大利的融资需求为1.2万亿欧元。如果这两个国家需要寻求救助，目前的资金还远远不够，他们可能还需要进一步救助外部力量。

　　 先前，德国政府因考虑到国内反对意见，一直不肯扩大救助基金规模，但迫于美国、新兴市场和国际货币基金组织（IMF）等外界压力，德国政府才作出让步。新兴市场国家早已表态，他们向IMF提供更多资金的前提是欧元区自己先提高救助基金的规模。

　　 在欧元区财长讨论提高救助基金规模的同时，意大利总理蒙蒂将于3月30日至4月2日访问中国，寻求“加强联系，扩大合作”。

　　 意大利的一些报纸用大量的篇幅报道，称中国国家主席胡锦涛向蒙蒂承诺，将把中国投资导入意大利。但类似的言论并没有在任何中国媒体出现过。

　　 除了提高欧元区救助基金的规模外，3月30日欧元区财长会议的另一个关键议题是讨论西班牙的2012年预算方案。

　　 目前市场对西班牙经济和银行业面临的挑战担忧不断加剧，在其他国家借贷成本走低或保持稳定时，西班牙收益率不断上升。

　　 西班牙房价目前较2007-2008年的高峰已下跌约20%，但花旗首席经济学家Willem Buiter认为该国房价下跌才刚刚开始，最终可能会下跌60%。

　　 这意味着西班牙上个月宣布的500亿欧元银行资本重组可能还远远不够，他们可能需要救助。

　　 在上一次财长会议上，欧盟拒绝了西班牙自己设定的5.8%的预算赤字GDP目标，要求该国进一步削减至5.3%。3月30日，西班牙总理拉霍伊将在3月30日当天宣布新的“非常紧缩的”预算方案。

　　 但新的紧缩方案还未公布已引发西班牙国内的强烈抗议。西班牙的主要工会在3月29日发起全国大罢工，反对政府的改革措施。

　　 西班牙的局势不断恶化，现在说危机已经结束或许还为时尚早。