市场仍需时间整固

　　经济和通胀双回落背景下，清明小长假前的市场表现出缩量整理的清淡格局。我们认为，当前经济增速仍处于回落态势，而信贷数据也低于此前预期，综合来看，市场的继续上行尚需时间整固。随着上市公司年报和1季报的不断披露，基本面将成近期投资关注的主线。

　　此前公布的3月汇丰制造业PMI预览值意外回落，佐证了当前经济增速仍在下行。虽然由于采样等因素，此数据还有待官方PMI检验，但总需求放缓的迹象已经在工业增加值和制造业投资这两方面表现出来。信贷方面数据难言乐观，2月新增贷款只有7000多亿，低于此前市场预期，这可能是在经济增速放缓的大环境下，企业不敢贸然扩张产能和存货投资而使贷款需求不足的表现。

　　综上所述，此前市场预期的一季度经济基本面见底或将推迟来到，这种放缓趋势甚至可能延至下半年。在这种情形下，市场可能尚需时间整固，等待更多的政策利好信号和流动性的进一步改善。

　　投资方面，4月份年报密集披露期即将来临，那些业绩优良且增长较快的上市公司或将成为短期内市场行情的主要亮点。和中国转型大趋势密不可分、业绩相对稳定的消费类行业个股蕴藏较大投资机会，而且消费板块前两个月涨幅较小，相对而言有估值优势。大成基金