前程无忧：网络招聘龙头持续增长业务转型

　　何安

　　2011年网络招聘业务取代传统的出版物广告成为最主要的营收来源

　　102.52亿元

　　总市值：102.52亿元

　　市盈率：26.56倍

　　市净率：4.88倍

　　上市地：美国

　　过去一年涨幅：-7.85%

　　

　　“当前中国招聘市场上网络招聘的市场认同度大幅提升，已经成为求职者在求职过程中必然选择的工具或手段，而前程无忧作为‘大而全’、综合性招聘网站的典型代表之一，无论是从企业的知名度、资料的丰富程度，以及人才与职位匹配的广泛性方面与其他网站相比都具有一定的优势。”艾瑞分析师张晶近日接受第一财经日报《财商》采访时表示。

　　

　　网络招聘市场三足鼎立

　　前程无忧的主营业务是网络招聘、校园招聘、猎头、培训、人事外包等。现在全国包括香港的26个城市设有服务机构。2004年9月29日，前程无忧成为首个在美国纳斯达克上市的中国人力资源服务企业。

　　目前网络招聘市场中前程无忧、智联招聘、中华英才网三足鼎立的格局已经出现了多年，难以撼动。张晶认为，未来这种格局在相当长的一段时期内会维持下去。

　　具体到市场份额，根据艾瑞2011年第三季度发布的报告，前程无忧、智联招聘与中华英才网的市场份额分别为37.3%、30.2%、15.7%。

　　从行业经营发展来看，张晶认为，目前中国综合性招聘网站的经营模式日渐趋同，产品线也基本一致，各家都没有特别突出的地方，然而前程无忧的发展依然很乐观。前程无忧历年发布的数据显示，从2004年到2011年，公司的营业收入、净利润整体呈现上升趋势。

　　以前程无忧2011年财报数据为例，公司实现总营业收入为人民币13.701亿元(约合2.177亿美元)，比2010年增长25.7%；毛利率为71.5%，高于2010年的66.5%；运营利润为人民币4.412亿元(约合7010万美元)，同比增长62.1%；净利润为人民币3.865亿元(约合6140万美元)，比2010年的净利润人民币2.347亿元增长58.6%。

　　

　　网络招聘收入占比突破50%

　　值得注意的是，前程无忧现阶段业务正处于转型期，2011年网络招聘业务在总营收中的占比突破50%达到58.6%，取代传统的出版物广告成为最主要的营收来源。

　　对此，公司方面对本报表示，前几年印刷品的收入在总收入中占大头，现在网络招聘服务的收入占多数，这都是用户需求和顺应客户需求变化的结果。

　　2012年前程无忧推出了简历提亮等增值服务，以及一款为了迎合社交招聘定位为“扩展商务交往机会、拓宽人脉的渠道”的新应用“机会叩门”都是未来投资者可以重点关注的产品。

　　面临新型招聘模式挑战

　　不过前程无忧也面临着不少困境值得投资者注意：

　　首先，招聘网站无差异问题。艾瑞咨询曾经针对三大网站的用户进行分析后发现，目前三大网站的用户属性基本一致，但重合度较高，这反映了用户的忠诚度不高。

　　其次，前程无忧面临新型招聘形式的挑战。这类社交招聘分两种，一种似Linkedin这样的商务社交网站，会带走一些招聘的市场份额，另外就是Facebook、QQ、微博(http://weibo.com)可能通过平台推一些招聘服务类的产品，给传统网络招聘带来一定的挑战。

　　前程无忧还面临着区域性招聘网站的冲击。目前广东、山东、上海等地区域性招聘网站的发展势头较好，在区域市场也具有很强的竞争力，前程无忧属于全国性招聘网站，如何打通区域市场获得竞争力也是公司需要考虑的问题。

　　对于社交招聘的冲击，公司回应道，目前中国比较有影响力的职业社交网站还没有出现。社交网站需要有较大的规模才能运转起来，产生效用。而且中国比较活跃的社交网站不下十家，用户分散，需要成长时间。此外，最关键的是社交圈子的质量。网上一个35岁、有十年经验的专业人士，实际很可能是一个大学应届生，这会在很大程度上打击高端人士使用社交网站的信心。

　　“几年前Linkedin、Facebook在美国逐渐发展起来的时候，我们就非常关注。我们从来不排斥对新事物的学习。在市场还没有成熟的时候，我们把社交网站中的一些功能借鉴到我们的人才服务中。”上述公司人士说。