外资投资中国银行业的对账单

　　中行与淡马锡

　　成本15.24亿美元利润率265%

　　淡马锡

　　一次套现190亿

　　与农业银行繁杂的增减持相比，中行在2011年的减持明细似乎更为干净明了。中行仅在2011年7月时，遭到新加坡淡马锡沽售51.9亿H股，套现190亿港元。

　　不过，此次却因与建行在同一时间被减持，而被市场炒得满城风雨。

　　当时的中国银行行长李礼辉曾表示，这是淡马锡自身投资结构调整的需要，未来淡马锡应该不会再继续减持，但还是要视其发展情况而定。

　　时任建设银行董事长的郭树清也表示，淡马锡只是出售了一部分建行股份，可能是出于持股组合或者现金平衡的考虑，并不会影响建行与淡马锡的关系。

　　套现后，淡马锡中国区新任总裁丁玮就明确表示，中国仍是淡马锡最大的投资目的地，十分看好中国经济和中国银行业的长期增长前景。市场分析，这次减持，淡马锡共套现约285亿港元，净赚接近200亿港元。

　　入股中行、建行6年的时间，淡马锡也没闲着。自2006年2月投资约15.24亿美元购入中行5%股份至今，淡马锡2次减持中行H股：除了2011年外，其还曾于2007年11月减持10.8亿股中国银行，收益约为5.65亿美元。而自2005年投资建行14亿美元至今，在2009年、2010年曾分别增持1次，投资共约16亿美元。相关机构由此推算，淡马锡投资建行的利润率高达357%，投资中行的利润也不薄，利润率为265%。

　　此外，香港李嘉诚基金也曾于去年两度减持中行股票，共减持股票8.82亿股，减持金额约为4.55亿美元。

　　减持原因：

　　业绩不好看

　　正如中行、建行所说，淡马锡的减持并非由于其他原因，正是因为他们的报表并不好看。就在淡马锡确认减持中行、建行的第二天，淡马锡发布了2011年度业绩回顾，年报的时间范围从2010年4月1日至2011年3月31日。报告数据显示，在统计期间，淡马锡股东总回报率仅为4.6%，这是其自2002年投资转向亚洲以来的第二个低点。2009年全球金融危机时，这一数字为负30%。

　　淡马锡发言人称，此次减持是对投资组合进行再平衡行动的一部分。淡马锡仍持有相当规模的中国的银行股份。

　　农行和小摩

　　“小打小闹”套现最频繁

　　小摩

　　一年两增四减

　　从农行H股这一年增减持的履历上看，似乎并不像工行、建行一样有引人注意的单笔数额，但是由于摩根大通的“掺和”，也较工行和建行的笔数增加不少：

　　2011年6月，摩根大通增持1385万股，涉股价值5248万港元；

　　2011年10月，摩根大通减持约5042万股，涉股价值1.4亿港元；德意志银行减持2.8亿股，涉股价值8.36亿港元；

　　2011年11月，摩根大通减持4208.13万股，涉股价值1.776亿港元；

　　2012年2月，摩根大通增持3064万股，总值1.14亿港元；十天之后，摩根大通再次减持2802.9万股，涉足1.05亿港元；

　　2012年3月底，摩根大通再次减持4807万股，涉股价值为1.586亿港元。

　　而在去年外资减持潮愈发强烈之时，股票被解禁的淡马锡却承诺农行不减持。支持淡马锡此举的重要依据是，农行前一天发布2011年中期业绩预告称，2011年上半年归属于母公司股东的净利润同比增长45%以上。

　　虽然与其他外资投资者相比，摩根大通的动作每每都似乎是“小打小闹”，但却是银行板块最为活跃、套现次数最频繁的外资投资机构。除了来回“折腾”农行股票之外，工行、招行等多家银行均不能“幸免于难”。数据显示，2011年4月，摩根大通减持了招商银行约3156.5万股股份，套现6.63亿港元。

　　即便如此，摩根大通在去年的一份报告中指出，其对中国银行业仍然十分有信心。

　　减持原因：

　　裁员倒春寒仍未结束

　　正如中行、建行所说，淡马锡的减持并非由于其他原因，正是因为他们的报表并不好看。就在淡马锡确认减持中行、建行的第二天，淡马锡发布了2011年度业绩回顾，年报的时间范围从2010年4月1日至2011年3月31日。报告数据显示，在统计期间，淡马锡股东总回报率仅为4.6%，这是其自2002年投资转向亚洲以来的第二个低点。2009年全球金融危机时，这一数字为负30%。

　　淡马锡发言人称，此次减持是对投资组合进行再平衡行动的一部分。淡马锡仍持有相当规模的中国的银行股份。

　　浦发和花旗

　　10年获利约3.49亿美元

　　花旗

　　全身退出浦发

　　除了国有四大行外，许多中小银行在2011年中也遭遇到各种被减持、清空，而花旗清空浦发银行则是最受瞩目的一例。

　　2012年3月，花旗银行宣布抛售其所持全部浦发银行5亿股股份，全身而退。不过花旗同时表示，这并不意味着花旗将与浦发银行终止合作。

　　花旗在2002年底购入浦发1.81亿股，成为浦发第四大股东，还享有购股权和认股权，有权在2006年到2008年4月30日，要求浦发向其发行认股权股份 ，花旗可以增持浦发股份直至监管部门设定的上限，即24.9%。

　　根据花旗公布的消息，按照当前汇率，参股浦发10年，这笔交易的全部收入为6.68亿美元，计税后获利约3.49亿美元。实际上，花旗与浦发之间的缘分似乎比其他外资与中资行的更加长久，花旗自2002年便开始参股浦发，但这对“恋人”的感情似乎一直不咋地。

　　从2006年开始，花旗所持有的浦发银行股票占比持续下降。也有业内人士注意到，过去10年双方的合作似乎总有一层隔膜，浦发银行的每一次大规模增发，都未见花旗的身影。

　　事实上，2005年的12月浦发银行发布的公告显示，双方同意根据《战略合作第二补充协议》相互终止相应排他性条款，这已经宣告了花旗银行的“一心一意”不再。2009年9月，浦发银行再次增发后，花旗银行持股比例下降为3.39%。

　　除了浦发遭花旗清空外，瑞士银行于去年4月份减持民生银行股份1359万股；而招行则在同月遭摩根大通减持3156.5万股，套现6.63亿港元。

　　减持原因：

　　伤透心还是自身战略调整？

　　花旗银行清空浦发，对业内人士而言并不出乎意料。两家银行关系若就若离，“离婚”是迟早的事情。但是导致“离婚”的原因，业内人士分析认为，中资行“赚钱不分钱”的习惯，也是让东家伤透心的原因之一：2006年花旗银行所持股票比重开始下降，主要原因是花旗未参与浦发银行的配股增发而被摊薄。

　　此外，业内人士认为，花旗此次减持并非看空浦发或整体中国银行业，主要原因仍是出于公司自身战略合作中心的调整。花旗现持有广发银行20%的股份比例，并位居并列第一大股东，不排除此次减持是为了增持广发银行股份数量的可能性。