多重利空打压沪铜走低（热点透视）

　　

　　

　　市场人士指出，近日铜价面临多重利空，中国3月铜进口数据下跌反映了融资铜与实际铜需求的双双缩减，再加上近日经济数据不如预期，铜价将震荡向下

　　融资铜将瘦身

　　4月10日，中国海关公布数据显示，3月未锻造铜及铜材进口462182吨，环比下降4.6%。受进口数据下滑影响，上海期货交易所铜期货昨日全线下挫，主力1207合约收于每吨59370元，跌穿60日均线，跌幅达1.23%。

　　富宝资讯有色金属研发部总监罗登在接受《国际金融报》记者采访时表示：“中国3月铜进口数据下滑，意味着融资需求拉动的铜进口正在减少。”

　　上海中期期货分析师方俊峰也认为，在国内资金较为紧张的情况下，就会出现融资铜，去年开始，融资铜就充斥着市场。

　　罗登向记者介绍了融资铜的流转过程：贸易商以15%左右定金到银行开信用证（信用证一般限3至6个月左右还款），信用证开通后，贸易商获得美元贷款买铜，进口铜流进国内保税区，随后可流入现货市场套现，或者在保税区仓库质押给外资银行；保税区铜还可以转为上海期货交易所保税交割仓单，保税交割仓单可待交割获取现金，或者利用仓单质押给中资或者外资银行，拿到70%左右资金。贸易商融到资金后会投资到高收益领域。

　　不过，融资铜收益正在受到套利空间缩小的冲击。目前，沪铜与伦敦金属交易所（LME）铜比价不断走低，进口铜亏损达到每吨3000元以上，进口亏损正在吞食融资铜收益。

　　罗登指出，3月铜进口数据下降暗示融资铜进口势头在转弱。方俊峰表示，融资铜减少后将影响后期铜进口量，预计未来几个月进口量将进一步下降，这将打压市场对中国铜需求的预期，抑制铜价。

　　需求疲软打压

　　除融资铜打压外，进口数据下降也反映了中国铜实质需求疲软。

　　中金公司发布研究报告称，目前中国铜库存估算总量在120万吨至130万吨之间。其中，上海期货交易所铜库存以及未披露的铜库存规模至少在110万吨以上，而国内铜冶炼厂及铜材厂的铜库存量约在14万吨。高库存表明需求疲软，中金公司预计，第二季度中国终端需求可能会弱于过去几年。

　　新湖期货分析师廉正也表示：“据我们了解，目前铜加工行业开工仍未有明显起色。铜消费不济令铜价承压。”

　　方俊峰告诉《国际金融报》记者：“国内消费疲软制约了铜价的上行空间。不过，国内逢低买盘仍然活跃。沪铜在每吨59000元一线仍有较强支撑。除非59000元一线跌破，否则铜价仍然处于震荡态势中。”

　　经济数据拖累

　　需求疲软只反映了微观，分析师指出，近期宏观环境不佳也不利于铜市，国内外经济数据反复，经济复苏低于预期都打压了铜价。

　　廉正指出，随着中美欧经济数据持续低于预期，市场悲观气氛开始聚集，特别是4月6日美国劳工部公布，美国3月新增就业岗位增幅创下阶段新低，出乎市场意料。

　　美国劳工部数据显示，今年3月份美国非农业部门失业率较前月下降0.1%，至8.2%，但3月份美国非农业部门新增就业岗位仅12万个，创下2011年10月来最小增幅，且大大低于此前市场普遍预期的约20万个。

　　受此影响，纽约商品交易所（COMEX）5月期铜价格在4月9日收盘下跌至每磅3.72美元，跌幅近2%。

　　4月9日，国家统计局公布数据显示，中国3月居民消费价格指数（CPI）同比上涨3.6%，增幅高于上月的3.2%，也高于市场预期中值3.3%。廉正表示，中国通胀走高基本符合预期，但这使市场对央行短期内下调存准率的预期有所降低。

　　分析师判断，国内铜价在每吨59000元一线或有反弹，但中线依然偏空。廉正建议，沪铜短线投资者可在59000元/吨－61500元/吨区间内高抛低吸，中长期趋势投资者维持偏空思路，可在60000元/吨－61000元/吨区间内入场布空，止损位在每吨62000元。