东软集团：有望重回增长轨道

　　

　　东软集团（600718）2011年实现营收57.51亿元，同比增16.5%；营业利润3.1亿元，同比降23.9%；净利润为4.17亿元，同比降14.0%；对应每股收益为0.34元；扣除非经常性收益后的净利润为2.87亿元，同比降19.7%。

　　去年公司软件及系统集成业务营收增长24.6%，占到总营收的86%。其中，国际软件业务实现收入3.1亿美元，增长23.0%，占到总营收的34.5%；医疗系统业务收入增长1%。在国内解决方案业务领域，公司继续加强政府、电信、金融等行业的核心业务竞争力，通过收购望海康信及设立熙康子公司加强医疗行业竞争力，并通过承建车联网管理平台、食品质量溯源系统等方式积极开展新业务，实现稳健增长。

　　去年公司继续实施薪酬改善计划造成人力成本上升，软件与系统集成业务毛利率下降2个百分点，而医疗系统业务毛利率上升2个百分点，综合毛利率下降1个百分点至30.4%。

　　去年公司财务费用增加2401万元，而销售费用和管理费用分别同比增27.1%和14.9%，三者合计占营收比例提升1个百分点至23.3%。截至2011年底，员工总数为20121人，同比增长15.9%。

　　公司计划今年实现营收69亿元，营业成本48亿元，增长20%；而期间费用16亿元，同比增长19.3%。基于收入与费用匹配情况，判断公司今年业绩有望重回增长轨道。预期公司2012~2014年每股收益分别为0.43元、0.54元、0.67元。国泰君安