4月资金面或较上月趋紧

　　央行放量正回购520亿

　　信息时报讯（记者 徐岚） 央行昨日以利率招标方式开展了正回购操作，总量为520亿元，中标利率为2.8%，并继续暂停央票发行。这一回笼量较上周的50亿元大幅增加，考虑到周一货币市场利率全线下行，且本周公开市场到期量1310亿元，创下去年10月以来的新高，正回购的再度放量则不难理解。就目前来看，央行已经连续14周停发央票，而4月份是一年中仅次于1月份的缴税高峰，财政存款将大幅增长，加上业界普遍预计外汇占款仍将处于低位，4月份资金面或较3月份明显紧张。

　　公开市场操作上，上周仅有两个工作日，央行实施了50亿元91天期正回购操作，到期资金300亿元，实现净投放250亿元。而本周公开市场到期资金为1310亿元，较上周继续扩大，显示市场资金量较为宽松。有相关人士透露，如今四大行及民生银行的交易员都挂出一些“要钱的尽管说”的留言，说要多少他们都全给，显示出目前资金面还是比较宽裕的。周二上海银行间同业拆放利率（shibor）各期限品种普遍下降。

　　然而需要关注的是，按照每年惯例，4至5月财政存款回笼量较大会对资金面造成一定的负面影响。此外，4月份存款一般也会呈现净减少，5月前货币市场会明显趋紧。由此来看，4月份资金面状况不确定性仍旧较大，或较3月份明显紧张。不过也有不少机构对4月份的资金面仍表示乐观，主要原因是银行间市场到期资金量巨大。

　　至于存款准备金率，不少机构均无本月下调的预期。申银万国报告认为，降准的时点具有较大不确定性，结合对通胀的预期，预计降准的时间窗口可能在6月。