多头受内外因素双重打压

　　大市在清明节长假过后，一度出现久违的反弹行情，可惜好景不长，沪指无法抵达2350点，周三低开爬升尾市收微红。由于缺乏可持续的实质利好，多方只能采取固守反击的策略，股指举步维艰，一时难以突破。

　　长假期间，网络上流传了多个利好，包括增加股票市场资金供给、新股发行改革，货币政策适时微调等，不过本质上只有新批大额QFII额度算是资金潜在利好，至于QFII何时入市还是未知数。而新股的改革只是有利于一级市场的询价机构，公募基金可以用更高的中签率博取一级市场利润，对中小户而言则利润空间更窄，同时改革未触及“大小非”套现压力，因此也算不上实质利好。

　　决定市场的是未来的货币政策和外围动向。央行货币政策委员会第一季度例会精神见报，时隔一年后首度出现“引导货币信贷平稳适度增长”的提法，与决策层尽快出台预调微调措施的提法相呼应。然而，信贷的扩张需要存款扩张为基础，因为存贷比有红线限制，而偏偏目前存款增长率在退缩。另外，有独立研究机构称，2011至2013年地方政府融资平台贷款将迎来到期高峰期，银行不良贷款率将有所上升，这也限制了未来的信贷扩张。

　　在这样的背景下，多方虽然组织了一次快速推进，但在沪指2300点以上便似已陷入泥潭而无法前行。而不佳的经济数据，更令多头阵营人心涣散。诸如今年头两个月京沪浙粤规模以上工业增加值增速与去年同比下降近2/3、京沪甚至出现财政收入或出口交货值负增长等等，无不对多头形成极大的打击。

　　本周二尾盘高翘，但因道指大跌，周三沪指直接低开20点，这说明外围股市影响依然还在。一方面欧债危机未除，另一方面美股利好未兑现（第三轮量化宽松几成泡影），而就业数据不佳，影响到热钱动向。全球通胀压力犹在，境内最新CPI数据说明“滞涨”有一定可能性，原来的热钱在退，新的热钱在观望。而外围的情况多变也影响到境内货币政策的制订。当然，新近的好处是国际油价有所回落，这有望缓解企业的高成本压力。

　　后市发展取决于几方面因素，首先是稍后公布的一季度其他宏观数据，先前公布的CPI数据逊色，PPI数据表明企业经营困难再现；其次是更多的上市公司一季度季报数据，还有股指期货多空持仓结构情况。这些因素或决定货币政策是否微调，或者决定具体的技术关口。

　　纯从技术面分析，沪指2250点附近有支撑，K线组合现上倾之势，但价量关系表明其冲击力有限，2350点上方压力重重，而且量能不足经不起大的利空消息考验。古禅