券商股藉创新业务领涨（板块分析）

　　

　　本报记者 赵怡雯

　　近日，国家外汇管理局发文指出，将按照“十二五”规划和全国金融工作会议的有关要求，稳妥有序推进人民币资本项目可兑换。由于该举措将有利于券商业务拓展，4月12日券商股全线飘红，并成为资金抢筹的主要板块。业内人士指出，今年券商的创新业务发展将成为估值提升的主要动力。

　　截至4月12日收盘，券商板块以3.98%的整体涨幅位列板块排行榜首位。其中，国海证券强势涨停，东吴证券大涨6.42%，宏源证券、爱建股份、海通证券、兴业证券、中信证券涨幅均超过4%。券商板块昨日遭到机构的追捧，中信证券、海通证券、国海证券成为机构集中抢筹的个股。

　　事实上，近期券商行业的基本面频频出现利好消息。中国证券业协会日前向监管层建议，在现有合格境内机构投资者（QDII）框架下，适时开通专项QDII经纪业务。另外，监管层日前在浙江嘉兴举行闭门会议时，强调场外交易中券商中介作用必不可少。这些都暗示今年或将成为券商创新业务集中拓展的一年。

　　招商证券分析师洪锦屏指出，券商ROE（净资产收益率）将进入新一轮的上升周期。本轮券商创新业务最能体现成效的两大主线是：提升冗余资本收益率的资本中介业务和盘活资产的负债业务。在2011年较差的市场环境下，传统业务实现6%的ROE，未来随着附加服务的升级和自营的回暖，常态的传统业务应该能达到8%－10%左右的回报率，融资融券、客户保证金资产管理和直投分别贡献5%、0.8%和4.5%的ROE，总体行业ROE波动中枢将达到20%左右。

　　同时，业内人士预计，今年券商业绩也将逐步回升。东方证券分析师王鸣飞预计，上市券商今年一季度业绩同比数据将为全年低点。“今年第一季度上市券商收入和净利润较去年第四季度明显回升，从各公司情况看，创新业务领先的海通证券净利润降幅可能仅为10%左右，远好于行业水平，而中信证券在今年第一季度直投浮盈兑现有限、华夏基金股权转让的背景下业绩降幅与行业基本一致。”王鸣飞表示。

　　“考虑到创新收益和PB（市净率）估值，我们继续推荐大型券商和创新性较高的券商。”洪锦屏认为，“中小型券商方面，建议投资者关注弹性较大、同时启动定向增发、有助于化解估值压力的券商。”