散户割肉 机构加仓股票基金

　　

　　分析认为，机构较散户的嗅觉更为敏锐，长期收益高于平均水平

　　□本版撰文 信息时报记者 叶静

　　2011年基金年报相继披露，由于去年股债双杀，基民亏损超过5000亿元，备受伤害的基民选择了用脚投票。来自好买基金研究中心的数据显示，2011年股票型基金净赎回524.23亿份，混合型基金净赎回288.05亿份，债券型基金净赎回290.87亿份，指数型基金和保本型基金分别净赎回16.17亿份和67.35亿份，QDII则净赎回了214.5亿份，仅有货币基金呈净申购976.25亿份。不过，在散户心灰意冷咬牙割肉之时，机构却在暗暗加仓偏股基金。

　　机构在左侧加仓股基

　　偏股型基金2011年全线亏损，散户撤退的脚步也在持续。令市场意外的是，去年下半年期间机构却在悄悄增持偏股类基金。

　　统计显示，2011年底个人投资者占比有所减少，但仍是股混型开放式基金主要的持有者，占据持有结构的绝大部分，机构和散户的持有比例分别为16.45%和83.55%。对比2011年上半年，股票混合型开放式老基金总份额增加了约196.84亿份，基金单户规模增大2.89%。其中，机构投资者增持，个人投资者减持，两者间持有比例的差距有所减小。去年成立的新基金中，机构持有比例也有同样现象。

　　同花顺数据显示，建信恒久价值是机构增持最为多的基金，去年下半年机构持有的份额从16.5亿份增加至70.41亿元，增持53.9亿份；机构持有比例也从36.96%上升到去年年底的68.57%。易方达深100ETF的机构持有比例略微下降，但持有份额仍增加了近50亿份。国泰金鼎价值混合、宝盈泛沿海增长、汇添富价值精选股票等偏股型基金也都获得了机构的增持。

　　业内人士认为，这是由散户和机构的行为差异造成的，也和自身的投资价值观有关。通常情况下，散户相比于机构承受风险的能力较弱，且多为趋势性投资，追涨杀跌，遇到股市下跌时倾向于赎回部分基金落袋为安。而机构表现较为理性，考虑当前A股市场估值较低，多数机构选择了“越跌越买”的左侧布局，在市场的下跌过程中大幅加仓股票混合型基金，以期未来市场上涨带来收益。

　　基金认同今年投资机会

　　和机构相同，基金经理也认为今年的市场机会大于风险。农银汇理基金投资副总监曹剑飞表示，虽然CPI近期出现反复，但今年货币流动性的主基调一定比去年松，因此市场有一定的反弹空间，其中消费股的成长空间非常诱人。“从短期来看，大消费板块经过了长达一年多的调整后，整体估值已很有吸引力，一批具有长期增长前景的公司，当前存在很好的介入机会。” 曹剑飞表示。

　　交银施罗德的郑伟辉更看好能源行业。他认为，从需求来看，以新兴市场为代表的广大发展中国家和地区对天然资源的需求十分强劲，新兴市场的人均资源消耗量相对于发达市场仍有很大的差距，随着新兴市场的人均财富的增长，这种差距会逐渐缩小。在人均的资源消耗上，新兴市场仍存在结构性的上涨趋势。而从供应面来看，多数自然资源具有不可再生性和稀缺性，且现在更大比例的资源需要在更具政治风险与形势更复杂的地区开采，成本呈上升趋势。资源供应面的制约，将使资源股具备长期的投资价值。

　　富安达基金的黄强表示，目前在估值处于历史低位、流动性又优于2011年的情况下，今年阶段性、结构性机会将频现，不过市场波动幅度仍较大。在此背景下，彼得林奇的GARP策略——寻找某种程度上被市场低估，同时又有较强的持续稳定增长潜力的股票，现在正当其时。

　　机构收益高于平均水平

　　沪上某基金研究员认为，一般来说，机构较散户的嗅觉更为敏锐，它们在基金的转换上更加灵活。也会提前潜伏看好的基金种类。例如在2008年，不少散户还依旧留守偏股基金，但机构却在2007年底就已潜伏于固定收益类品种。

　　好买基金研究中心的分析师陆慧天表示，去年好买基金研究中心将历年来机构投资者占比前十的基金业绩及风险与同类基金的平均业绩和平均风险作了对比，发现短期内机构持基占比较大的基金没有超额收益及超额波动率。但从长期来看，机构有能力挑选同等风险下收益较高的股票型基金。因此，投资者可按图索骥，跟踪机构对于股基的持仓比例。