美联储发布褐皮书 美国经济温和复苏价格变化受关注

　　记者 莫莉

　　相比在欧债危机中前路艰难的欧洲经济，近来多项数据向好的美国经济成为全球的亮点之一。4月11日，美联储在最新一期的全国经济形势调查报告（“褐皮书”）中表示，12个联储地区的报告显示，2月中至3月底美国经济继续以缓慢和温和的步伐扩张。尽管近一段时间以来，美国决策者已经多次使用温和复苏的措辞来传达对经济前景的信心，不过，因为金融危机之后美国经济走势屡次反复，加之当前欧债前景仍旧扑朔迷离，各界对未来美国经济预测并不相同。12日接受本报记者采访的中国社科院世界经济与政治研究所美国经济研究中心主任、财政部国际司特聘专家黄薇中短期看好美国经济，但对长期增长前景并不乐观。

　　“近来美国大部分地区制造业继续扩张，个人消费开支增长。”褐皮书表示，房地产市场有所改善，建筑活动增加，企业雇佣稳中有升。多数地区制造业实现增长，生产商普遍乐观。受异常暖和的天气带动，多数地区零售支出增加。而家庭支出短期前景令人鼓舞。除此之外，近来备受关注的美国劳动力市场方面也传出好消息。最新数据显示，3月份美国失业率较前月下降0．1个百分点，降至8．2％。褐皮书也表示，多数地区招聘稳定或小幅增加，频频有难以找到合格员工的报告。

　　但是，有分析师表示，3月美国失业率数据的略微好转并不足以佐证经济已经“回暖”。上周五美国劳工部报告显示，3月份非农就业增长12万人，为10月份以来的最低水平。而去年年初美国就业数据曾连续反弹，但最终经济并未出现预期的复苏势头。日前美联储主席伯南克在国会就半年经济状况作证时也曾表示，美国就业市场还远未回到正常状态，如果想要持续获得改善，需要美国商品和服务需求增长进行支持。

　　“多项劳动力市场数据表现不一。”黄薇表示，相比失业数据更为取决人是否具有找工作意愿，就业数据或将更能看出经济运行的端倪。她认为，从中短期来看，美国经济前景有望持续温和复苏，这主要基于以下几个原因。首当其冲的是，作为美国经济的支柱产业之一，房地产虽然尚难说反弹，但至少已经是止跌状态；第二，美国储蓄率发生一定变化。金融危机之后较长一段时间内，在房地产步入寒冬、信贷收缩等多重因素的影响之下，美国储蓄率走高。但目前储蓄率有所下滑，这说明短期内储蓄率下滑带动消费者支出走高这一经济动力仍会存在。另外，其他多项数据显示，美国工业生产持续恢复、企业利润率上扬等等，这些都意味着经济有所好转。

　　总的来说，今年第一季度美国经济仍旧处在温和复苏的阶段，但可能难以出现去年第四季度的经济增速。“虽然一季度部分经济数据会相比上一季度出现回调，但这可能是经济运行惯性中的短期修正，对此不必过于恐慌。”她如是说。

　　对于美国经济未来的走向，不少投资者仍旧心存担忧。担忧之一在于近来原油价格的上扬。“生产商和消费者都对能源成本强烈不安。”褐皮书表示，汽油价格不断上涨对自由支配的收入构成威胁，数个地区的联系人表达了对汽油价格不断上涨可能在未来数月限制非必须消费品支出的担忧。有经济学家表示，汽油价格自年初以来大幅上升，已接近2011年初的高点。去年油价飙升对消费支出的负面影响显著，今年这一情况可能在未来几个月重演。其次则是欧债危机来回反复。有分析指出，如果欧元区陷入严重衰退，将给美国经济带来显著下行风险。

　　“从长期来看，美国经济前景并不乐观。”黄薇表示，诸多深层次问题依然存在。例如，虽然目前美国工业企业利润快速上扬，但对就业率却裨益不多。“这说明美国收入差距、中产阶级空心化的问题并没有得到解决。”她说，这将导致内需增长受限，从而拖累美国经济增长。她还表示，欧债危机是美国经济去年的重要助力之一。一方面，欧债危机加深，市场避险情绪加重导致资金流入美国；另一方面，财政紧缩导致欧洲经济低迷，也使投资者更看好美国经济。不过，欧洲决策者目前已经注意到，财政紧缩过度可能会影响到经济增长，而经济增长是解决财政紧缩的根本因素。欧洲决策者已经在调整其欧债应对策略，如果欧洲在2012年下半年出台刺激经济政策的话，这可能导致美国利好因素的削弱。

　　今年是美国实行零利率的第三个年头，伴随着美国经济好转，美联储未来的货币政策也成为各界关注的焦点。日前有美联储官员表示，未来两年美国失业率将持续下降，这将为决策者最早于2012年末开始加息创造条件。此外，市场人士仍在密切关注伯南克以及美联储的表态，试图从中找到任何有关QE3的蛛丝马迹。“近来值得关注的一个有关美联储的变化是”，黄薇说，早先美联储政策目标是参考CPI和就业，但其近来却表示会参考个人消费支出(PCE)物价指数。相比而言，PCE的变化往往会比CPI更为平稳，这实际上等于美联储放宽了通胀目标，意味着美联储不倾向于采取过度紧缩的货币政策。不过，考虑到目前美国经济不存在流动性紧缩的状态，短期内美联储没有追加量化宽松的必要。