美克股份：启动多品牌战略

　　▲东方证券分析师郑恺近日发布研究报告，给予美克股份（600337）“买入”的评级。郑恺认为，去年美克美家推行以标准店中心、概念店为辐射的门店群计划，完成新开24家店面，累计拥有69家门店，覆盖全国34个城市。受益于零售门店扩张，去年美克国内零售业务实现营业收入13.84亿元，同比增长27.5%，占总营收比重由2010年的44.9%提升至2011年的54.6%；毛利贡献占比由66.8%上升至72.5%。传统家具制造业务按既定转型战略实施收缩，同比下降35.2%；受益于Schnadig实施产品差异化的营销策略，批发业务收入同比增长59.9%。公司启动多品牌战略，定位多元化。Caracole为Schnadig旗下高端品牌，公司今年将Caracole纳入常规品牌管理，拟在36个城市60家门店展示和销售；公司以加盟模式引进定位中端的A.R.T.品牌，计划今年完成10家店面的试运行；针对中低端市场，公司拟于年内推出加盟家具第二品牌；针对年轻消费群，公司拟推出时尚、现代的直营家具第二品牌。预计公司2012-2014年每股收益分别为0.47元、0.59元、0.66元，目标价为15.50元（昨日收报8.08元）。

　　兴发集团：磷矿石占比上升

　　▲民生证券分析师刘威近日发布研究报告，首次给予兴发集团（600141）“强烈推荐”的评级。刘威认为，公司是中国最大的精细磷化工企业，磷矿石贡献主要利润。虽然磷矿石占营业收入比重不到10%，但贡献了51.43%毛利，磷矿石业务为公司贡献主要利润。需求好转、成本上涨、开采限制炒作是去年磷矿石价格走高的主要原因，这3个原因后两条在2012年依然延续，需求可能因为二元肥出口限制有所抑制。考虑到磷矿石的资源属性，预计磷矿石行业未来平稳上涨。公司拥有1.6亿吨磷矿石储量，磷矿石年产能250万吨（今年新增30万吨），考虑在探矿产及磷化集团磷矿石资源，总储量约3.7亿吨。电力是磷化工生产的瓶颈，而公司现有电站18座，装有水轮发电机组44台，总装机容量近10万千瓦。目前公司每年耗电8亿-9亿度，电力自给率达到50%。公司自发电成本0.25元，用电成本每度电可节约0.25元以上。经测算公司自发电每年可贡献净利润6410万至10256万元。未考虑磷化集团资产注入和与瓮福集团的合作，预计公司2012-2014 年每股收益分别为0.88元、1.17元、1.67元，估值区间为29.20-35.10元（昨日收报21.62元）。

　　（曙光）