梦洁家纺（002397）：迎着朝阳前行

　　 信息早报 姚凤丽

　　 4月10日，梦洁家纺公布2011年年报。2011 年，公司实现营业收入12.52 亿元，同比增长46.40%；实现净利润1.12 亿元，同比增长21.89% 。同时，公司预计，2012年计划销售收入15亿元，同比增长19.82%，计划净利润1.33亿元，同比增长20.17%。作为家纺股的三朵金花之一，梦洁家纺自上市以来，保持了经营业绩的持续稳定增长。

　　 家纺：喷薄而出的朝阳产业

　　 公司所在的家纺行业属于朝阳产业。从行业生命周期角度来看，我国家纺行业正处在成长期。在国内城市化进程不断推进和居民居住条件不断改善以及婚庆嫁娶适龄人群的增加的环境中，国内床上用品市场具有较大的发展空间。瑞银报告也指出，家纺行业未来几年仍处于快速成长期，家纺品牌还有将近1.5倍的外延式空间，家纺龙头有望充分分享行业的快速增长，抢占市场份额。

　　 自2009年以来，家纺行业三朵金花陆续上市，在消费升级加速、品牌家纺消费渐入人心的背景下，仅仅两年的时间，三家公司已顺利通过资本市场这个平台逐步壮大和成长。梦洁家纺作为三大巨头之一，一直是二级市场投资者关注的焦点。“有品牌者得市场，得渠道者得天下”是家纺行业核心竞争力的真实写照，而梦洁家纺在这两个主要方面都走在了行业的前沿，凸显其作为行业龙头企业的竞争优势。

　　 品牌：实现全面覆盖

　　 在品牌建设上，目前，公司产品已经实现了品牌的全面覆盖。核心品牌梦洁以大而全系列化的经典喜庆、豪华大气的高品质风格而广受认同；寐品牌在中国高端床品市场独具一格，赢得良好的口碑和傲人的业绩；梦洁宝贝独家获得国际品牌barbie、doudou等的形象使用权，为打造国内儿童寝居第一品牌奠定良好基础；新创品牌“平实美学”，因倡导“为生活做减法”生活理念，获得“三低”消费者的充分肯定；网购品牌“觅”初具规模，床垫和毛毯品类在各自市场占有一席之地。2011年，三大主要品牌梦洁、寐和梦洁宝贝的毛利率分别达到37.54%、54.41%和40.66%，主营业务综合毛利率达到44.43%，提升了 3.77个百分点，再创新高。

　　 渠道：迈开扩张步伐

　　 在“渠道为王”的行业竞争策略下，梦洁家纺自上市以来，在渠道建设上的步伐逐步加快。2011 年全年，公司净增门店430 家至2420 家，其中新增直营店100 多家至450多家，新开店家数在三大家纺龙头中位列榜首。2012年，公司预计，将继续保持高速扩张态势，计划全年新开门店500 家以上。2011年，公司净利润增长幅度低于营收的主要原因在于新店扩张费用率的增加，因此，2012年，对于费用的控制仍是公司需要解决的首要问题。