苗苏:升值盛宴结束 人民币加快价值回归步伐

　　

　　中国央行上周六宣布扩大人民币兑美元交易区间，从此前的0.5%浮动扩大到1%。虽然此举并没有改变人民币汇率中间价每个交易日仍由央行设定的现实，但是扩大汇率浮动区间可以使投资者在每日交易中推动人民币汇率触及政府设定的更高上限或更低下限。毫无疑问这项改革将增加人民币汇率的波动性，加快升值或贬值的步伐。

　　从理论上看，双向扩大人民币汇率浮动区间并不会对人民币升值或贬值产生影响，因为交易区间扩大是双向的。但从技术上看，人民币汇率波动性增加可能导致投机需求增多，因为扩大的汇率浮动区间意味着更多投机套利机会。此外，有进出口业务的企业可能会寻找对冲工具对冲汇率波动，投资者也可能利用人民币波动区间扩大赢利，这些都将导致人民币需求增加。

　　扩大人民币交易区间将使有关人民币汇率已经接近合理水平的说法接受市场检验，因为更大的浮动区间使投资者可以更明确地表达人民币兑美元和其他主要货币是否应升值还是贬值的立场。同时这也意味着中国政府对人民币汇率正接近合理均衡水平更加自信，可能成为人民币汇率自由浮动的前奏。

　　从市场今天表现看，人民币兑美元汇价周一明显下跌，午盘报6.3148，盘中一度冲低至6.3250，较中间价跌0.46%。这种情况与2010年重启汇改之后的市场表现截然不同，说明市场对于人民币升值趋势的判断已经发生根本改变。

　　从今年初以来人民币兑美元和汇率已经累计下跌了0.14%，日交易区间的扩大意味着人民币双向波动的进一步加大已是蓄势待发。预期升值空间的缩小及汇率波动的加大都意味着押注人民币单边升值的诱惑力已经不再。考虑到目前国际市场上有相当大一部分资金都在以押注人民币升值为主要投资或投机依据，人民币升值预期破灭将产生深远影响。

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　　（责任编辑：郭彩萍）