掘金制度改革：寻找下一个浙江东日

陆怡菲 2012-04-16 18:23:39  

　　21世纪网 从温州到深圳，到天津，再到上海、新疆、西藏等区域，“炒地图”潮流再起，在A股市场中掀起一波狂澜。

　　3月28日，国务院常务会议决定设立温州市金融综合改革试验区，3月29日，温州小额贷款概念股浙江东日一反常态，开盘便以涨停之姿睥睨两市，随后该股一发不可收拾，股价连续飙升，9个交易日之内飚涨120%。此外，香溢融通上涨53%，新海股份、哈尔斯、嘉欣丝绸均跟风大涨，区间涨幅超过30%。

　　浙江板块余温未散，深圳本地股就已热到沸点。一则关于深圳市委常委会将于下午研究通过《改善金融服务支持实体经济发展》系列配套文件的报道引爆了深圳板块，4月12日，华联控股领头飙涨，包括特力A、深天地A、沙河股份、深信泰丰在内的本地股至今涨幅达33%以上。

　　市场并不甘心就此降温，资金再度瞄向天津、新疆、西藏、福建、海南等板块。4月16日，天津板块强势崛起，津滨发展、津劝业、泰达股份等6股涨停，主要原因是天津滨海新区或将出台金融创新举措。

　　无论是炒地图风劲刮，还是政策金手指显神威，无可否认的是，目前A股市场正在享受一场金融创新制度改革的盛宴。这场盛宴产生于经济放缓和通胀增速双双超预期的大背景之下，寄生于部分地方政府推出“新的旨在放松当地区域货币条件”的政策预期。

　　

　　近期金融创新相关事件梳理

　　数据显示，1季度我国GDP同比增长8.1%，低于市场预期的8.4%；3月CPI同比上涨3.6%，环比反季节上升0.2%，食品和非食品价格环比均上涨；3月PPI同比下跌0.3%，环比上涨0.3%，高于0.2%的历史同期均值。从这些数据来看，经济前景亟需政策呵护。

　　此外，外汇占款呈现逐月减少趋势、长期依赖间接融资的局面不可持续、投融资失衡等现象也使得金融创新和改革迫在眉睫。

　　经济的失速下滑必然带来政策力度加大，从而为股市带来阶段性反弹机会，分析认为，持续的经济回落可能成为制度层面的变革的催化剂，制度性变革可能再次接踵而至，近期的一些信息使得这种变革初露端倪，二级市场中“金融创新”概念股的表现正显示了这种逻辑。

　　那么，这一轮以制度变革为路径的市场炒作将延伸到何处？

　　从资本市场来看，近期进行金融创新、发展债券和衍生品市场、拓宽融资渠道、新股制度改革、引入海外资金、推动社保资金入市等，都对A股市场形成利好，非银行金融板块，包括券商、信托，以及一些中小金融公司都从中受益。

　　同时，新一轮改革正在孕育重大机会。未来，开设新三板、拓展债券市场、建设场外市场等一系列举措将推出，除券商、信托明显受益之外，相关概念股有机会上涨。从16日涨停的高新发展、东湖高新、海泰发展、苏州高新四只中小板概念股中，可以率先领略这股炒作之风。

　　事实上，历次经济调整过程均伴随重大制度改革契机，相关行业也因此获得制度红利。其中，90年代后半期的粮食流通体制改革、投融资体制改革、财政税收制度改革、医疗制度改革、房地产改革等，就为房地产、银行业、困难国企、农业等行业带来了巨大契机。

　　

　　2009-2012年经济体制改革重点

　　从近年来国务院确定的历年体制改革重点看，方向集中在市场化方向方面，并涉及到社会保障以及金融改革等方面；从具体内容看，鼓励民间投资，打破行业垄断为近4年来的重点，只是细则的暂缺使得推进力度受阻。

　　据分析，下一步制度改革有望对焦民营资本准入、医疗改革、税收改革、利率市场化、公用事业价格、公共服务体系等领域，目前需要静待更多信号确认。