2350点上方压力增大

　　2350点上方市场压力显著加大，需注意调整风险。目前市场乐于对金融体制改革这一事件的影响给予乐观预期，这也是本次行情反弹超100点的根本因素。但在制度创新带来市场新的变化之时，需要注意的是对市场的反弹依然建立在政策的预期变化上。

　　金融体制改革的目的是降低对银行信贷的融资方式依赖，但这必须要同时配合降低对于信贷拉动投资的这种经济增长模式的依赖共同实行才行。如果片面地强调金融体制改革，而没有真正地改变信贷投资拉动模式，这种方式是经受不了市场的检验的。

　　如果未来地方政府提出的金融体制改革要求更多的只是停留在提高对本地信贷的风险容忍度或者提高本地银行的最高贷存比要求，那么我们认为对于这种尝试要多保留一份谨慎。这与几年前热衷于炒区域概念如出一辙。最终演变为主题性投机，而非牛市所需的制度红利释放。

　　影响有几方面：第一、把金融改革与信贷放松，监管放松相等同，预期偏差累积风险。第二、金融体制改革更应顶层设计，自上而下。市场对目前基本面的诸多利空视而不见，片面强调在转型上半场即享受制度红利，这种预期上的偏差将是二季度市场最大的风险。从盘面上的反映看，如果前次2350点是轧空，是空头资金的回补，做多释放。那么现在则是诱多，反映在量能变化上则是前次过了2350点之后量增价升，现在是量缩价滞。 浙商证券 朱雍利