平抑现货价格波动 农产品期货新品年内或将上市

　　何瑫

　　监管层近日频繁释放信号，菜粕品种即将推出，或将拉开农产品期货新品种密集上市的序幕。

　　日前，中央农村工作领导小组副组长、中央农办主任陈锡文在“农产品期货高层座谈会”上表示，当前迫切需要加快农产品期货市场发展。

　　同一场合下，证监会主席助理姜洋亦表示，与国际市场相比，我国上市的农产品期货相应的期权、指数等衍生品少，下一步要扩大相关上市品种，并破除涉农企业参与套期保值的一些障碍。

　　本报记者从多家期货公司了解到，郑州商品交易所（下称郑商所）的菜粕品种已进入上市筹备阶段。“上半年可能不会推出，但年内推出应该没有问题。” 国金期货总裁助理江明德称。

　　此外，土豆、鸡蛋、生猪、中晚籼稻、肉鸡等新品种上市事宜也在研究之中。“总体来看，农产品期货品种还是不够丰富，未来一两年内可能会有近10个品种推出。”某券商系期货公司研发中心负责人说。

　　稳定农产品价格

　　从品种数量和交易量上来看，农产品期货都占到了国内期货市场的半壁江山。目前，国内期货市场共有27个期货品种，其中农产品期货品种为13个。2011年，农产品期货交易量达5.73亿手，占全部市场份额的54.33%，成为全球第二大农产品期货市场。

　　然而，在期市成交量持续走低的情况下，农产品期货的发展势头也不乐观。中国期货业协会统计数据显示，2011年全国期货市场累计成交量为10.54亿手，累计成交额为137.5万亿元，同比分别下降32.72%和11.03%。今年一季度，全国期货市场累计成交量为197598275手，累计成交额为316423.12亿元，同比分别下降16.48%和5.9%。

　　与此同时，部分农产品价格波动剧烈，但却只有现货市场，相关企业长期缺乏风险对冲工具。发改委农经司副司长方言在前述座谈会上表示，当前农产品期货市场一大突出问题就是当前的农产品期货品种与现有农业专业合作经济组织经营内容的匹配度不高。

　　“农产品期货新品种的推出有助于稳定与国计民生密切相关的农产品价格，落实惠农政策，也可以为相关产业提供更丰富的风险对冲工具。”光大期货研究院农产品分析师赵燕说。

　　以正在筹备中的菜粕期货为例，郑商所已于2007年6月推出菜籽油期货合约，菜粕期货的上市将使油脂加工企业的避险平台更加完善。

　　与此同时，相关农户的利益也将因此增加保障。尽管大多数农户不能直接参与期货交易，但企业通过期货市场可以有效规避价格波动的风险，这将促使企业以更稳定的价格来收购菜籽，农户可以间接受益于期货品种的上市。

　　大连商品交易所（下称大商所）总

　　经理刘兴强在其两会议案中曾测算，农户产品进入到加工厂，在没有期货市场的情况下，中间形成的利润约有70%由中间贸易商拿走，而有了期货价格信息后，约70%的这方面价差流向了农户。

　　由于部分农产品涉及到千家万户，关乎百姓日常生活，监管层在审批具体品种时，一向态度审慎。

　　实际上，上世纪90年代期货市场试点初期，农产品期货便曾多达 20 多种，由于出现无序疯狂炒作，价格波动剧烈，风险事件频繁发生，大部分品种先后被紧急叫停。

　　2008年，大商所已基本完成了生猪期货的前期准备工作，并提交了上市申请，但至今尚未获批。据本报记者了解，近来引发市场热议的鸡蛋期货，其研发进程也暂时受阻。

　　但一位期货公司农产品研究员透露，该公司近期曾协助大商所研究鸡蛋期货相关事宜，发现交割环节可能存在问题。“之前交易所打算冷库交割，但冷库储存后质量容易发生变化。鸡蛋价格波动较大，如果交割出现问题，将会引发更为剧烈的价格波动。”该人士称，在交割方式尚难确定的情况下，鸡蛋期货年内上市几无可能。

　　信贷资金期待入局

　　在期市交易整体低迷的情况下，新品种上市需要经历一个较长的被市场接受的过程，不应高估其对市场的提振作用。“更有效的措施是对监管政策进行微调，例如调降交易保证金。”江明德认为。

　　值得注意的是，面对有望上市的多个农产品期货新品种，各期货公司对其市场前景并不十分看好，相比之下，国债、原油等即将推出的新品种更受关注。

　　“农产品客户接触国内外期货较早，客户成熟度高，很多现货企业都有自己的期货研发或操作团队，客户开发难度很大。与之相比，工业品种价格波动相对更大，投机资金更多，开发客户相对会容易一些，收益也更显著。”赵燕说。

　　期货公司开发农产品客户时遇到的一大阻力是，农村经济组织和现货企业在期货套保中需对期货盈利部分缴纳25%的所得税，发生实物交割还需缴纳13%增值税，这在一定程度上消减了其参与农产品期货交易的热情。同时，期货套保无法获得信贷支持。

　　刘兴强对此建议，适当减免农村经济合作组织和农业企业期货收益的所得税等税收，并在经济合作组织、农业企业与期货公司、银行三者间资金封闭运行条件下为其套保交易提供信贷资金支持。

　　就此问题，证监会主席助理姜洋透露，证监会近期正在与中国农业发展银行进行沟通，突破涉农企业信贷资金参与套期保值的障碍。