为企业发展撑起一片蓝天

　　——湖北省宜昌市支持国有企业科学融资的调查与思考

　　□ 李作凯

　　面对国家银根紧缩、信贷难度加大和企业发展流动资金短缺的现状，如何走出发展瓶颈制约，规避融资风险，实现科学融资、多渠道融资，湖北省宜昌市一批重点国有企业把握政策，拓宽思路，通过上市融资、股票增发、企业债券，既吸纳社会民间资本，又吸纳大财团资本，走出了一条成功之路。2011年通过股票增发、上市融资、发行债券共融资50多亿元，使国有资本证券化率达50%以上，为国企改革发展提供了强劲有力的支撑。

　　为企业融资拓宽空间

　　近年来，随着资本市场的繁荣和资本证券化的稳步推进，宜昌市委、市政府对发展资本市场，推进企业上市予以高度重视，一批企业加大了进军上市公司的力度。宜昌交运便是在推进企业上市中的成功典范。

　　从2008年6月起，即瞄准资本市场，实施股份制改造，攀大靠强抓上市，积极引进战略投资者，先后争取到北京国信鸿基有限公司、湖北鄂西生态文化旅游圈投资有限公司的加盟，使股本总额从8000万元增加到1亿元。在进军上市公司中，宜昌交运坚持内涵拓展和外延扩张并重，做大道路客运、水上客运、旅游客运、出租汽车客运和汽车销售与维修这块蛋糕，一批盈利能力强的“金娃娃”茁壮成长，企业核心竞争力不断增强。2011年11月，经中国证监会发审委通过，“宜昌交运”作为湖北省第一家道路运输企业在深交所上市，发行3350万股，融资4.355亿元。从而开创了全省上市进程最快，股票市盈率最大的上市公司。据统计，宜昌市属6家上市公司共发行股票23985万股，融资20.49亿元，股票市值390.46亿元。

　　通过股票上市不但规范了企业运行机制，而且有效助推了企业改革发展，近5年，市属6家上市公司实施兴建的扩建项目80多项，完成投资70多亿元，资产总额与5年前同比增长2倍至4倍。其中，宜化集团年销售收入突破560亿大关，国有资本由2006年的72亿元猛增至350亿元，在全国企业500强中位居180位；安琪集团规模效益继续保持全国第一，全球第三的领先地位；兴发集团股票上市后实现全方位升级改造，形成集工业级、食品级、医药级产品近50个，年生产能力近100万吨。交运集团去年11月股票上市后，不但在全国道路运输企业100强中跃居第25位，而且中心客运站建设项目、新型三峡游轮旅游客运项目、鄂西生态文化旅游圈公路旅游定向增发壮大上市公司实力

　　所谓定向增发，是指上市公司非公开向特定投资者发行股票，是上市公司再行融资的手段，是新《证券法》正式实施和股改后股份全流通——率先推出的一项新政。

　　为实现股票定向增发，安琪、宜化、兴发等上市公司严格执行证监会有关规定，千方百计创造定向增发条件。一是建立完善现代企业制度，组织机构科学规范运行，强化股东大会、董事会、监事会依法有效履行职责；健全公司内部控制制度，在提高企业运行效率的同时，确保企业合法合规性和财务报告的可靠性。二是培育企业发展后劲，确保盈利能力具有可持续性。通过定向增发，近几年先后实施技改扩建项目近100个，年新增销售收入80多亿元，一批产品档次高、技术含量高、附加值高，且市场前景看好的项目正处兴建之中。三是财务状况良好，经济效益稳步攀升。宜化、安琪、兴发3家涉及定向增发的上市公司严格遵循国家统一会计制度的规定，实现利税连续5年保持20%以上速度增长。近4年来，宜昌先后有5家企业实施定向增发，累计募集资金45.2亿元。特别是去年定向增发实现新的突破，安琪集团定向增发2400万股，融资8.3亿元，宜化集团定向增发1.5亿股，融资16.269亿元，为企业发展提供了强劲支撑。

　　企业债券吸纳大财团资本

　　近年来，随着金融信贷收紧，融资十分困难，多年来一直依赖政府投资和银行借贷承担宜昌基础设施建设的宜昌市城投公司受到较大冲击。面对宜昌建设现代化特大城市和省域副中心城市的重任，该公司打破城市建设依赖银行贷款的单一融资模式，通过与国家开发银行等大财团充分沟通及深层合作，从2010年6月启动面向投资机构发行债券工作，经过国家有关部门的审核、把关和会签，于去年10月适时发行债券10亿元。不但创造出债券融资的“宜昌速度”，而且有效推进了市政项目建设，实现了由单纯信贷融资向大财团等多领域融资的迈进。

　　多渠道融资的启示与思考

　　准确把握政策和拓宽思路是抓好融资的前提。企业融资是一项政策性、合规性很强的工作，必须准确掌握国家大政方针政策，争取相关优惠政策。作为以传统道路运输为主业的交运集团，几年前资产规模不大，产品、市场竞争优势也不明显，为什么在较短的时间内跻身全国道路运输100强企业并进军资本市场？一个重要因素是根据国家大政方针，瞄准资本市场，推进资产资本化，资本证券化，在较短的时间里，引进了战略投资者，吸纳了社会和民间资本，组织构架由“为企业发展撑起一片蓝天

　　——湖北省宜昌市支持国有企业科学融资的调查与思考

　　□ 李作凯

　　面对国家银根紧缩、信贷难度加大和企业发展流动资金短缺的现状，如何走出发展瓶颈制约，规避融资风险，实现科学融资、多渠道融资，湖北省宜昌市一批重点国有企业把握政策，拓宽思路，通过上市融资、股票增发、企业债券，既吸纳社会民间资本，又吸纳大财团资本，走出了一条成功之路。2011年通过股票增发、上市融资、发行债券共融资50多亿元，使国有资本证券化率达50%以上，为国企改革发展提供了强劲有力的支撑。

　　为企业融资拓宽空间

　　近年来，随着资本市场的繁荣和资本证券化的稳步推进，宜昌市委、市政府对发展资本市场，推进企业上市予以高度重视，一批企业加大了进军上市公司的力度。宜昌交运便是在推进企业上市中的成功典范。

　　从2008年6月起，即瞄准资本市场，实施股份制改造，攀大靠强抓上市，积极引进战略投资者，先后争取到北京国信鸿基有限公司、湖北鄂西生态文化旅游圈投资有限公司的加盟，使股本总额从8000万元增加到1亿元。在进军上市公司中，宜昌交运坚持内涵拓展和外延扩张并重，做大道路客运、水上客运、旅游客运、出租汽车客运和汽车销售与维修这块蛋糕，一批盈利能力强的“金娃娃”茁壮成长，企业核心竞争力不断增强。2011年11月，经中国证监会发审委通过，“宜昌交运”作为湖北省第一家道路运输企业在深交所上市，发行3350万股，融资4.355亿元。从而开创了全省上市进程最快，股票市盈率最大的上市公司。据统计，宜昌市属6家上市公司共发行股票23985万股，融资20.49亿元，股票市值390.46亿元。

　　通过股票上市不但规范了企业运行机制，而且有效助推了企业改革发展，近5年，市属6家上市公司实施兴建的扩建项目80多项，完成投资70多亿元，资产总额与5年前同比增长2倍至4倍。其中，宜化集团年销售收入突破560亿大关，国有资本由2006年的72亿元猛增至350亿元，在全国企业500强中位居180位；安琪集团规模效益继续保持全国第一，全球第三的领先地位；兴发集团股票上市后实现全方位升级改造，形成集工业级、食品级、医药级产品近50个，年生产能力近100万吨。交运集团去年11月股票上市后，不但在全国道路运输企业100强中跃居第25位，而且中心客运站建设项目、新型三峡游轮旅游客运项目、鄂西生态文化旅游圈公路旅游客运项目建设得到稳步推进。

　　定向增发壮大上市公司实力

　　所谓定向增发，是指上市公司非公开向特定投资者发行股票，是上市公司再行融资的手段，是新《证券法》正式实施和股改后股份全流通——率先推出的一项新政。

　　为实现股票定向增发，安琪、宜化、兴发等上市公司严格执行证监会有关规定，千方百计创造定向增发条件。一是建立完善现代企业制度，组织机构科学规范运行，强化股东大会、董事会、监事会依法有效履行职责；健全公司内部控制制度，在提高企业运行效率的同时，确保企业合法合规性和财务报告的可靠性。二是培育企业发展后劲，确保盈利能力具有可持续性。通过定向增发，近几年先后实施技改扩建项目近100个，年新增销售收入80多亿元，一批产品档次高、技术含量高、附加值高，且市场前景看好的项目正处兴建之中。三是财务状况良好，经济效益稳步攀升。宜化、安琪、兴发3家涉及定向增发的上市公司严格遵循国家统一会计制度的规定，实现利税连续5年保持20%以上速度增长。近4年来，宜昌先后有5家企业实施定向增发，累计募集资金45.2亿元。特别是去年定向增发实现新的突破，安琪集团定向增发2400万股，融资8.3亿元，宜化集团定向增发1.5亿股，融资16.269亿元，为企业发展提供了强劲支撑。

　　企业债券吸纳大财团资本

　　近年来，随着金融信贷收紧，融资十分困难，多年来一直依赖政府投资和银行借贷承担宜昌基础设施建设的宜昌市城投公司受到较大冲击。面对宜昌建设现代化特大城市和省域副中心城市的重任，该公司打破城市建设依赖银行贷款的单一融资模式，通过与国家开发银行等大财团充分沟通及深层合作，从2010年6月启动面向投资机构发行债券工作，经过国家有关部门的审核、把关和会签，于去年10月适时发行债券10亿元。不但创造出债券融资的“宜昌速度”，而且有效推进了市政项目建设，实现了由单纯信贷融资向大财团等多领域融资的迈进。

　　多渠道融资的启示与思考

　　准确把握政策和拓宽思路是抓好融资的前提。企业融资是一项政策性、合规性很强的工作，必须准确掌握国家大政方针政策，争取相关优惠政策。作为以传统道路运输为主业的交运集团，几年前资产规模不大，产品、市场竞争优势也不明显，为什么在较短的时间内跻身全国道路运输100强企业并进军资本市场？一个重要因素是根据国家大政方针，瞄准资本市场，推进资产资本化，资本证券化，在较短的时间里，引进了战略投资者，吸纳了社会和民间资本，组织构架由“分散求生存”向“集中谋卓越”的转变，从而实现了规模扩大，实力增强。宜昌城投公司则抓住国务院关于加强地方政府融资平台建设机遇，争取相关政策，攀大靠强并与大财团紧密合作，取得了企业债券发行的成功。

　　地方政府扶持和支持是抓好融资的基础。企业融资涉及方方面面，必须有地方政府的扶持和支持，“思路围绕企业转，手续围绕需求办”。近几年宜昌国企融资之所以能实现重大突破，一方面，取决于市委、市政府的高度重视。早在2006年，宜昌市政府就出台了《关于深化投资体制改革的实施意见》，明确提出一系列优惠政策。近几年面对银根紧缩、信贷艰难的资金瓶颈问题，市委、市政府明确提出积极搭建投融资平台，不断探索企业融资新路子，出台了《关于促进企业上市工作意见》，明确提出“上市一批、申报一批、培育一批、储备一批”目标，对新上市企业给予补助、征地、税收、办证等多项政策扶持，规定对在境内外上市且募集资金70%以上在本市投资的企业，税收在市本级的，由市财政补助200万元；税收在县市（含夷陵区）的，由市财政补助100万元。这些优惠政策无疑给企业上市融资带来强劲动力。

　　另一方面得益于相关部门的鼎力支持。为支持和鼓励国资委出资企业上市，2011年市国资委制定了《关于进一步推进出资企业上市工作的指导意见》，成立了出资企业上市工作领导小组和办公室，具体负责拟定出资企业资本市场发展规划、组织资源调查、建设与管理后备资源数据库、组织培训、协调解决企业上市中的具体问题。在推进交运集团上市过程中，宜昌市国资委积极向湖北省、国家等相关证监部门做了大量协调工作，确保了企业上市的顺利通过。

　　企业主导，积极规范运作是抓好融资的关键。不管是企业上市，还是发行企业债券，企业是主体，除政府和相关部门引导外，关键靠企业本身。一是企业经营管理者要有现代金融管理知识，对现代资本市场营运有足够的了解和掌握，并对国家相关政策有准确的理解和把握。交运集团上市及上市前的“路演”就是按照国家产业政策，将交通运输及现代旅游服务融为一体进行上市前的宣传与运作，从而在股市十分低迷的情况下，最大幅度地实现了股票市值的攀升。二是融资政策性很强，必须严格规范操作。城投公司在发行企业债券中，得到了金融机构的具体指导，并根据企业自身特点，按照《证券法》、《公司法》、《公司债券发行试点办法》要求，严格规范操作，使债券发行获得圆满成功。三是要坚持不懈。争取上市、定向增发和发行债券等融资行为，条件要求高，制约因素多，不是一朝一夕能获得成功的，需要有坚忍不拔的毅力并付出艰苦努力才有可能实现。分散求生存”向“集中谋卓越”的转变，从而实现了规模扩大，实力增强。宜昌城投公司则抓住国务院关于加强地方政府融资平台建设机遇，争取相关政策，攀大靠强并与大财团紧密合作，取得了企业债券发行的成功。

　　地方政府扶持和支持是抓好融资的基础。企业融资涉及方方面面，必须有地方政府的扶持和支持，“思路围绕企业转，手续围绕需求办”。近几年宜昌国企融资之所以能实现重大突破，一方面，取决于市委、市政府的高度重视。早在2006年，宜昌市政府就出台了《关于深化投资体制改革的实施意见》，明确提出一系列优惠政策。近几年面对银根紧缩、信贷艰难的资金瓶颈问题，市委、市政府明确提出积极搭建投融资平台，不断探索企业融资新路子，出台了《关于促进企业上市工作意见》，明确提出“上市一批、申报一批、培育一批、储备一批”目标，对新上市企业给予补助、征地、税收、办证等多项政策扶持，规定对在境内外上市且募集资金70%以上在本市投资的企业，税收在市本级的，由市财政补助200万元；税收在县市（含夷陵区）的，由市财政补助100万元。这些优惠政策无疑给企业上市融资带来强劲动力。

　　另一方面得益于相关部门的鼎力支持。为支持和鼓励国资委出资企业上市，2011年市国资委制定了《关于进一步推进出资企业上市工作的指导意见》，成立了出资企业上市工作领导小组和办公室，具体负责拟定出资企业资本市场发展规划、组织资源调查、建设与管理后备资源数据库、组织培训、协调解决企业上市中的具体问题。在推进交运集团上市过程中，宜昌市国资委积极向湖北省、国家等相关证监部门做了大量协调工作，确保了企业上市的顺利通过。

　　企业主导，积极规范运作是抓好融资的关键。不管是企业上市，还是发行企业债券，企业是主体，除政府和相关部门引导外，关键靠企业本身。一是企业经营管理者要有现代金融管理知识，对现代资本市场营运有足够的了解和掌握，并对国家相关政策有准确的理解和把握。交运集团上市及上市前的“路演”就是按照国家产业政策，将交通运输及现代旅游服务融为一体进行上市前的宣传与运作，从而在股市十分低迷的情况下，最大幅度地实现了股票市值的攀升。二是融资政策性很强，必须严格规范操作。城投公司在发行企业债券中，得到了金融机构的具体指导，并根据企业自身特点，按照《证券法》、《公司法》、《公司债券发行试点办法》要求，严格规范操作，使债券发行获得圆满成功。三是要坚持不懈。争取上市、定向增发和发行债券等融资行为，条件要求高，制约因素多，不是一朝一夕能获得成功的，需要有坚忍不拔的毅力并付出艰苦努力才有可能实现。