超七成投资者看着年报炒股

　　艾经纬 史林静

　　上市公司2011年年报的披露即将落下帷幕，几家欢喜几家忧。

　　第一财经日报《财商》周末联合腾讯财经发起的第113期调查——“你会看着年报炒股吗”显示：56.43%的投资者认为2011年年报整体业绩比上年差；45.25%的投资者在炒股时很关注年报；53.05%的投资者更看重净利润指标；41.21%的投资者最关注扭亏个股。

　　Wind数据显示，2011年A股全部上市公司实现归属母公司股东净利润（扣除非经常损益后）19158.79亿元，同比增长13.14%，与2010年38.96%的净利润增速相比，大幅放缓。也低于2009年的28.95%的增速，成为近三年来成长最为低迷的一年。可见2011年上市公司的盈利情况不容乐观。

　　另外，2167家已公布2012年一季报的上市公司净利润同比下滑6.35%，已连续第五个季度出现盈利增速下降，更是连续第二个季度出现负增长。

　　那投资者如何看待2011年整体业绩呢？调查显示：56.43%的投资者认为2011年报业绩比上年差；33.05%的投资者认为业绩好于上年；10.52%的投资者说不清楚。

　　在23个申万一级行业当中，就有15个行业拉响了毛利率下滑的警报。其中，毛利率下滑最大的行业分别是交通运输、采掘、农林牧渔和化工，均下滑超过3个百分点。

　　交通运输行业2011年的平均毛利率水平为19.55%，较上年同期的25.05%下滑了5.5个百分点，成为A股毛利率水平下滑最大的行业。从细分行业数据来看，航运、港口和林业三个行业毛利率水平下滑最厉害，分别高达18.96个百分点、9.72个百分点和7.8个百分点。

　　不乐观的盈利现实或会打击投资者的投资信心。

　　《财商》调查显示：45.25%的投资者表示炒股时很关注年报；29.68%的投资者一般关注；25.07%的投资者不关注年报。

　　仅两成多的投资者炒股时不会关注年报，看来上市公司年报是投资者的重要参考指标之一。

　　在众多财务指标中，毛利率是投资者首要关注的吗？

　　在去年高通胀的背景之下，A股上市公司的毛利率普遍出现下降，在2278家具有可比数据的上市公司当中，去年销售毛利率同比出现下滑的上市公司就达到1376家，占比超过60%。

　　《财商》调查显示：53.05%的投资者在众多财务指标中更看重净利润指标；22.26%的投资者看重毛利率指标；18.54%的投资者看重主营业务收入指标；6.15%的投资者更看重非经常性损益。

　　而巴菲特根据年报筛选公司有三大指标：毛利高于40%、净资产收益高于15%、净利率高于5%。如果按照这个标准的话，仅有75家公司符合。这75家上市公司也多属于白酒、医药、旅游、IT行业等。

　　但不能仅仅以上市公司的盈利率来作为投资的主要参照指标。净利润的猛增并不代表该公司具有后续的盈利能力，就像去年增速最快的行业是饲料和畜禽养殖，但今年一季度，饲料、养殖增速明显放缓。

　　不过，大部分投资者对于年报业绩持比较理性的态度。

　　《财商》调查显示：41.21%的投资者最关注扭亏的个股；26.66%的投资者关注机构大幅增持的个股；20.61%的投资者关注高送转股；11.52%的投资者关注净利润大幅增长个股。