养老金入市一问：福利损失倒逼使然

　　每经记者 李泽民 发自北京

　　风乍起，吹皱一池春水。

　　 3月下旬，广东千亿养老基金委托社保基金理事会投资运营，无疑是一石激起千层浪。养老基金，这个普通民众既熟悉、又陌生，既关百姓生计、又涉资本市场的事物，再次引发了世人的极大关注。赞同者有之，认为这预示着养老基金入市春天的来临，建议向发达国家看齐，加大入市比例及力度；批评者有之，认为养老金进入并不成熟的股市将得不偿失，呼吁慎入，以确保百姓的养老钱。

　　 对于养老基金的入市问题，《每日经济新闻》认为，相关各方应围绕三个问题开展理性探讨，方能有所收获：即地方养老基金为什么要入市？怎么入市？如何创造条件入市？

　　 为此，《每日经济新闻》与中国社科院世界社保研究中心一道，将于5月4日在北京召开 “改革与突破——中国地方养老金投资体制改革研讨会”，邀请部委、学界、投资界的权威人士，围绕上述“养老金三问”展开深入研讨，发理性之声，集建设之言，以推动中国地方养老金投资体制改革踏实前行。

　　 从今天起，《每日经济新闻》以“养老金三问”为主题，连续推出三篇报道，为上述研讨会预热，为改革呐喊。

　　　 逼仄的住室、空洞的眼神、单调的街景，一群老人，彼此间寥寥的言语，在轮椅上静坐，度着迟暮的光阴，这是电影《桃姐》中最为平常的画面。

　　 有人说，人人身边或许都有一个“桃姐”，当“421”成为未来家庭的结构主流，“银发时代”的到来，社会养老注定将是一个不可逃避的话题。现实是，在近年来高企的通货膨胀率面前，依傍于存银行和买国债的投资体系，“保命钱”在无奈中正逐渐被通胀蚕食。老有所养的梦想会否空悬，成为年迈者的不停追问，那么养老金入市是否会成为未来养老体系合理、确保老有所依的一条通衢？

　　 再过两天，由《每日经济新闻》和中国社科院世界社保研究中心主办的“中国地方养老基金投资体制改革研讨会”将在京举行，届时，会议要对养老金入市的话题展开讨论。会议将邀请人社部等部委的相关官员、专家学者、投资机构的负责人等集体论道，共同释疑。

　　养老支付压力空前

　　 到2015年，中国的劳动力将以每年800万人的速度递减，与此同时，65岁以上的人口数量以同样的速度递增，预计到2035年，我国65岁以上的老人将达2.94亿。这是清华大学就业与社会保障研究中心主任杨燕绥在接受 《每日经济新闻》记者采访时所透露的现实图景，在未富先老的情势下，亟需社会支持系统的健全。

　　 两年前的全国人口普查结果显示，目前我国有1.19亿65岁及以上老人，约占全国总人口的8.87%。而截至去年末，我国有1.23亿65岁及以上老人，约占总人口的9.1%。这些数据意味着，我国已经成为世界上老年人口最多的国家。在过去短短的18年间，我国人口结构就从成年型过渡到了老年型。

　　 在一些专家看来，国外许多国家是“先富后老”，我国却是“先老后富”，所以带来的养老金支付等一系列压力，还在持续不断地加码。目前，我国“统账结合”的制度仍然处在名义之下，养老支付压力的巨大，导致十年来做实个人账户的试点省份没有扩大，甚至尝试做实账户的试水者也遭遇重重困境。

　　 比如辽宁，根据《每日经济新闻》记者此前实地调查，全省在做实个人账户3年后的2004年，由于统筹资金不足以发放当期养老金，不得不再次挪用。记者走访多地养老行政管理机构发现，即便在一些财政比较“厚实”的县（市），也出现了养老金的缺口，多地缺口逾10亿元，整个辽宁省缺口达200亿元。

　　 早在1998年，我国就开始对养老保险基金进行财政的直接补贴。随着近些年来退休人员的增加，这种补贴额快速增长，地方社保部门也寄望通过上级财政的拨付来缓解困难。

　　 但杨燕绥提出疑问称，如果全国都在要求中央加大转移支付，这就涉及一个问题：国家究竟给多少能够呢？养老金亏损是一个无底洞，补多少是尽头？

　　福利损失倒逼改革

　　 如今，多地应对养老支付压力的办法多为“扩面征缴”，然而由于制度等限制，鲜有地方在养老金增值方面取得实效。此次广东千亿养老基金交由社保投资运营，成为养老金保值增值的试水之航。

　　 显然，这是多年来养老投资体系并不顺畅的必然转身。中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文告诉《每日经济新闻》记者，“以银行存款为主的投资体制非常不科学。”

　　 根据多年前的规定，我国保险基金的投资渠道只能是存银行和买国债，可由于种种原因，目前九成以上的资产状态是银行存款。

　　 日前，郑秉文撰文指出，十几年来，社会保险基金投资体制获得的利率平均每年不到2%，而2001年~2010年的通货膨胀率为2.14%，几万亿“五险”基金每年都被通胀“吃掉”一块。他认为，社会保险基金投资体制的落后，远不适应新兴市场国家转型中社保制度的需要，也不能满足社保覆盖面日益扩大并由此带来基金规模迅速膨胀的投资需要。因此社保专家呼吁，处于“十字路口”的社保基金，到了“不改革不行”的时候了。

　　 郑秉文曾测算过，到2020年我国社保体系实现基本全覆盖时，如按目前的缴费率、财政补贴幅度等参数测算，基本养老保险累计余额将在9万亿~11万亿元左右。他说，如将社会保险基金的投资收益率分别按5.8%和9.17%为基准来预测，养老基金的规模将分别高达13万亿元和16万亿元，“五险”基金规模约为21万亿~23万亿元左右。由此看来，未来投资体制如不改革，其“福利损失”将是天文数字，而这毫无疑问都将由参保人来承担。

　　 郑秉文说，市场化投资是大势所趋，而且越快越早越好，不仅有助于解决贬值风险，还有利于解决覆盖面扩大等一系列问题。