人行营管部问卷调查显示：居民个人境外投资呈现多元化趋势

　　曹阳

　　本报讯　记者曹阳通讯员张涵宇殷奎报道为了解中国居民个人境外支出结构，人行营业管理部通过商业银行选取若干人进行了问卷调查，结果表明，目前，单一以奢侈品消费为主的境外支出结构不会长期持续，境外投资性支出将占据越来越高的比例；房地产、股票、国债市场有望成为近期主要投资领域，未来可能向服务业和中小制造业延伸；境外投资兼具获利和避险两种需求，美国等发达国家和东南亚地区可能成为境外投资的重点区域；个人境外投资不但呈现多元化，而且可能对跨境人民币具有需求创造作用。

　　调查显示，房地产可能成为个人境外主要投资领域。一是境外房地产具备一定比价优势。比较欧洲、日本、香港、台湾、澳大利亚等国家和地区，拥有300万人民币资产的中国居民已经具备全球购房能力。以美国为例，底特律、迈阿密、拉斯维加斯的房价下跌幅度很大，5万美元已经可以购买20年内、150平方米左右房屋，休斯敦、丹佛、亚特兰大等美国“二线城市”，25万～30万美元可购买低端中产阶层居住的房屋，纽约、波士顿、西雅图等大城市，中产阶层的购房标准大约提升至50万美元。二是境外房地产具有适中的租售比。境外房地产的名义租售比大约为10%～20%，远高于国内商品住宅2%～3%的投资回报率，但考虑物业税、保险费、代理费和远程管理等因素，境外购房的年投资实际回报率大约为5%～10%，与国内办公类房产收益基本相当，有一定投资价值。三是境外房产普遍具有反周期预期。市场对我国房地产市场上升周期的预期仍比较强烈，但境外市场普遍经历了大幅度下跌，美国、日本、台湾等国家和地区的房价下跌了50%甚至更多，有观点认为，这些地区的房价已经处于过度下跌的状态，存在一定幅度反弹的可能。

　　发达国家股票等证券市场具有一定投资价值。长期来看，欧美资本市场大幅度下跌可能性同样有限。在欧美，局部房价已从最高点下跌约70％，制造业仍然处于全面萎缩的情况下，金融资产保值对其具有核心利益。当然，中国投资者投资欧美股市，需要增强对境外产业资本，特别是制造业资本的熟悉程度。同时，美国国债4%左右的收益率和相对稳健的特点，对风险回避型投资者仍然具有一定吸引力。

　　调查还显示，欧美和东南亚可能成为主要投资区域。一是中国居民个人投资可能向欧美服务业、制造业延伸。服务业是中国移民在欧美的主要就业领域之一，投资额度较低，人员沟通便利，可能会有部分投资进入餐饮等服务领域；更重要的是，欧美高端制造业仍处于领先地位，许多企业经营不善主要是企业机制问题，如果个人通过购买、参股等方式进入欧美制造业，可能对投资本身和我国产业升级都有积极作用。二是东南亚新兴市场具有风险收益。日本、泰国、菲律宾等与欧美经济联系较紧密的国家，受发达国家经济影响较大，同样存在反周期投资的可能。越南、朝鲜等国家，可能存在高风险、高收益的投资机遇，而且，基础越薄弱，风险收益可能越高。

　　据人行营业管理部有关人士分析，个人境外投资对跨境人民币可能具有需求创造作用，国内政策对个人境外投资有较强引导作用。问卷调查中，有外籍人士对接受人民币投资持“不认可”态度。但实际操作中，房屋中介公司在美国西海岸可以提供境外人民币兑换，但东海岸仍很困难，说明单笔几十万、数百万的交易在有一定数量积累后，可以对供给方的币种接受产生影响，推动发达国家跨境人民币使用。同时，要重视个人境外投资可能存在的风险。要增强对个人投资者的风险提示，避免盲目投资、跟风投资造成损失；避免大规模跨境资金转移，短期资本高速流出对国内经济造成冲击；资本长期外流可能会对国内房地产、股票市场产生冲击；境外个人投资的特殊性可能自发产生民间集资行为，须加强管理。