香港外汇基金去年回报仅1.1%

　　李隽 安卓

　　香港金融管理局（下称“金管局”）日前公布的年报显示，2011年金管局管理的外汇基金投资回报率仅1.1%，这是近十年来，除了爆发金融海啸的2008年外，投资回报率最低的一年。而金管局16名高管去年人均年薪超过500万港元。

　　业内人士认为，由于承担着维持联系汇率制度的任务，金管局管理的外汇基金只能持有大量低收益的美元债券。相比之下，新加坡的主权财富基金，包括淡马锡控股和新加坡政府投资公司（下称“GIC”），投资策略则更为灵活，能获得更高收益。

　　持美债比例过高

　　年报显示，2011年金管局外汇基金的投资回报率（不包括策略性资产组合）为1.1%。过去十年里，2008年其投资回报率跌到了谷底的-5.6%，而最高的一年为2007年的11.8%。

　　外汇基金是香港特区政府管理资产的平台，财政储备中大部分外币资产、卖地所得的土地基金资产均转拨至外汇基金。截至去年年底，外汇基金的总额已经达到2.54万亿港元。2011年，在全球各大主权基金中，淡马锡和挪威政府养老金的年投资回报率分别为4.6%和-2.5%；中投公司2010年的年收益率达到11.7%。

　　香港外汇基金过去3年的平均年回报率为3.5%、过去5年为3.2%、过去10年为4.9%。相比之下，淡马锡的回报率要高不少，其5年期（截至2011年3月31日）和10年期复合回报率分别达到7%和9%；另外，GIC的年报则显示，过去5年和10年政府投资组合的复合平均回报率分别为6.3%和7.4%。而从近年情况看，这两家新加坡机构投资回报率均比香港外汇基金要高不少。

　　目前，香港外汇基金大部分投资在回报较低的美元债券，美元资产占外汇基金资产的78.2%。在以公允价值计算的金融资产里面，债券总额为18536亿港元，股票则仅有3588亿港元，债券资产占比83.8%。

　　招商证券（香港）投资银行业务董事总经理温天纳在接受《第一财经日报》记者采访时指出，外汇基金重仓美债，主要是因为港元与美元挂钩，外汇基金是作为维持联系汇率制度的重要资产，需要随时买入、卖出美元维持平衡汇率，投资比较保守，这和淡马锡等其他主权基金不一样。

　　“港版淡马锡”何时现身？

　　近年来，香港金管局也一直加大多元化投资比例，去年外汇基金的另类投资总额高达871.57亿港元，同比增加近1.3倍，其中去年物业投资涉及金额34.21亿港元，回报率约为5.38%。

　　“目前所要考虑的是港元是否永远与美元挂钩，这在设置外汇基金的投资组合多元化角度时要多加考虑，另类投资或许是一个好的方式。”温天纳说。“如果真的要高风险高收益的话，最好要脱离香港金管局，成立一个独立机构来运作。”此前，香港候任特首梁振英提出成立“金融发展局”的设想，这一机构的设想是由香港特区政府全资拥有的投资公司，属于主权基金，被称之为“港版淡马锡”。

　　金管局年报还显示：2011年16名高层管理人员的平均薪酬及福利总额达到518万港元，其中总裁陈德霖去年薪酬及福利总额为903.8万港元，同比增长8%。

　　2011年初到年底，该机构人员编制从775人增加到787人，人事费用合共为8.1亿港元，人均薪酬等费用超过100万港元。

　　淡马锡年报则并未披露详细员工薪酬情况，不过其采取了和风险回报挂钩的方式，如因为2008年及2009年连续两个财年都出现投资亏损的情况，员工被分配了“负数花红”，意味着所有员工的花红储备结余都被削减。