6只规模缩水超九成 次新基金临赎回危局

　　韩言铭

　　一季度市场的超跌反弹，使“拼跌”的公募基金也终于扭亏为盈，首季取得了380.51亿元的正收益。

　　然而，净值回升反而刺激了基民的赎回意愿。其中，方正富邦可谓惨烈，作为2011年6月才获批成立的基金公司，其发行的第一只且目前唯一的一只基金，就遭遇巨额赎回，导致公司季末规模仅剩1.25亿份，相比去年四季度下降幅度高达90.45%。

　　方正富邦并非特例。据天相投顾统计，去年四季度成立的次新基金中，赎回比例达八成以上的不在少数。这与当下基金弱市不无关系：不论业绩好坏，基金都遭遇巨额赎回。

　　疑为“帮忙资金”撤退

　　“我们公司不具有代表性，我们是新公司才一只基金，还有比我们赎回更严重的基金。”方正富邦基金市场部人士如是对《中国经营报》记者说。

　　确实如此，截至3月31日，长城久兆中小板300、大成中证内地消费主题、华安科技动力、长盛同禧信用增利A及长盛同禧信用增利C6只基金等5只基金季度净赎回率均与方正富邦不相上下，分别达到96.42%、92.41%、91.32%、90.46%和90.18%。去年第三季度成立的财通基金，其首只产品亦遭遇了大规模赎回，财通价值动量一季度缩减比例为63.6%。

　　方正富邦的被赎回与帮忙资金撤离密不可分。“我们从结果反推可以看出，方正富邦基金的投资人应以机构投资人为主，存在不少帮忙资金成分。”好买基金分析师曾令华表示，方正富邦创新动力首发募集13.13亿元，募集有效认购总户数为7142户，平均每户18万多元，“散户投资者很少购买一只基金花这么多钱的。”

　　曾令华进一步分析，如果是散户居多，这些投资人不可能采取一致行动，而机构投资者比较容易。

　　不过，也有基金业内人士认为，“帮忙资金的量并没有那么多，反而是银行方面‘注水’严重，银行现在卖新基金都是有任务量的，他们往往会让其大客户去购买基金，承诺短期赎回，本身就为新基金发行注入了大量短期资金。”

　　去年以来基金发行越来越困难，甚至不少基金需要不断延期发行才能满足2亿元的成立条件。一些老基金公司，还可以靠基金品牌吸引一些投资者，但是也逃脱不了“左口袋换右口袋”的命运。

　　而对于新成立的基金公司，面临的难题更多。没有基金公司品牌、没有业绩参考，也没有好的渠道合作伙伴，想要获得投资人的认可比较难。

　　曾令华直言，成熟投资人很少会买新公司的新基金，主要是没有业绩可参考，除非基金经理特别有名气。

　　投资人市场信心不足?

　　方正富邦于去年6月底获批成立，其首只产品方正富邦创新动力由其投资总监赵楠亲自担任基金经理。从业绩来看，截至2012年3月31日，其净值微跌0.1%。

　　方正富邦称“成立之初就确定了‘宁可少赚，不能多赔’的目标”，事实上，方正富邦创新动力一季度末仓位仅有51.77%，建仓可谓缓慢。他们的解释是，在首只基金成立时，就考虑到了市场环境，认为今年市场不会有特别大的向上行情，因此采取了保守的投资策略，尽量减少持有人本金的损失。另外，新的投研团队也需要时间来磨合。往往一个好的投研团队至少要2年的磨合期，才能形成一致的投研风格。

　　“从上一阶段的实际操作来看，我们强调的寻找α机会(超额收益和期望收益的差额即α系数)取得了一定的成绩，换手率也保持在较低水平。一季度以来基金的稳健性风格已得以体现，净值波动率也显著低于市场指数和同业水平。”面对巨额赎回，方正富邦认为，目前投资人对市场长期信心不足，对于业绩优异的次新股基多采取赎回操作，越是赚钱的基金赎回反而越快。