利好频传 蓝筹发力冲高

　　 在金融创新、资本市场制度改革等多重举措配合下，A股市场受上市公司盈利下滑的影响已暂告一段落。5月的第1周，上证综指上涨2.32%。A股市场所有行业全部上涨。其中有色金属行业涨幅最大，为5.87%；医药生物、采掘和食品饮料行业的涨幅也超过4%；黑色金属、信息服务、化工和机械设备等行业的涨幅也都超过3%。上周表现最差的行业是综合行业，全周上涨0.21%。表现相对较差的行业还有餐饮旅游、纺织服装、商业贸易、轻工制造、房地产和建筑建材等行业，其涨幅均小于2%。

　　值得注意的是，受众多利好消息提振，上周3个交易日多头牢牢掌握市场主动权。尽管上证综指和深证成指尚未创出年内新高，但上证50指数、上证180指数已刷新了年内高点纪录，其中，上证50指数还率先突破了年线。

　　从消息面看，近期管理层利好频出。首先是大幅下调了沪深两市的交易费率，降低了投资者的交易成本；其次是进一步推进了退市机制的改革，明确了市场真正有价值的投资标的。同时，银监会也表示将积极研究推进银行理财资金的投资方向，引导其进入股市。此外，两只沪深300ETF募资逾500亿元，蓝筹股影响力已充分显现，这对行情的演变有一定先行意义。

　　汇丰晋信基金认为，除了这些政策面的利好因素之外，近期的宏观经济数据也显示经济增速下行的态势有逐渐好转的迹象。近期公布的我国4月份制造业采购经理指数(PMI)为53.3%，比3月上升0.2个百分点，这也是制造业PMI指数连续第5个月出现回升，未来数月经济状况也有望逐步好转。

　　从基本面看，可以从盈利和估值两方面来分析市场。先看盈利，目前上市公司1季报已公布完毕，根据可比口径计算，去年4季度全部A股的净利润增速为-6.2%，今年1季度为1.4%，趋势有所好转。光大保德信基金投资部认为，净利润取决于收入和利润率。去年以来，企业收入受经济下滑影响，增速继续回落，但由于低库存和补库存的影响，部分行业的利润率已先于宏观经济见底了。因此，光大保德信基金判断1季度或是业绩低点，之后将呈现小幅向上趋势。再看估值，目前市场估值结构有所优化，从市盈率分布来看，估值超过50倍的股票占比不到20%，这是2001年以来最低。光大保德信基金表示，上述这些因素，加上交易费用下调等政策暖风，大盘继续上行将获得支撑。

　　对于后市行情，汇丰晋信基金表示，投资者可适当关注在相关改革创新中可能受益的主题性投资机会，以及业绩优良的低估值蓝筹板块。

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