“麻雀”财技揭秘：三人玩重组 八人调利润

　　21世纪网 三人，打麻将还缺一人，但却可以成就一个重组，焕发新生；八人，凑齐两桌麻将，但还是麻雀尸身。

　　1993年，ST得亨和ST盛润这两家麻雀公司刚上市，还是神鸟“金凤凰”，只不过堕落之后便折翅了，ST得亨通过重组接上新的翅膀，ST盛润则通过调节利润掩饰不能飞翔的躯壳。

　　5月3日，21世纪网推出了《6个人的上市公司 一场少数人的大富翁游戏》，不少投资者惊呼是A股奇观。殊不知2010年，A股员工人数最少的上市公司只有3人，甚至凑不齐人打一局麻将。

　　这家只有3个人员工的公司在2012年3月前叫做ST得亨，不过已经通过重组改头换面，更名为均胜电子。2012年均胜集团成功借壳ST得亨，重组成功后的ST得亨摘星脱帽，并之后在两个月最高上涨了54%。现在，均胜电子的员工规模恢复到2362名。

　　ST得亨是幸运，因为一样选择重组的*ST吉药重组6次均以失败告终，同样是麻雀公司的ST宝利来也重组五次无果。重组对很多ST公司来说是欲罢不能的痛。

　　从金凤凰堕落成麻雀，再通过重组最终涅槃，这是少数人走的路，更多的“金凤凰”堕落折翅后通过调节利润掩饰已不能飞翔的躯壳。

　　麻雀尸身——调节利润

　　目前两市的麻雀公司中，例如*ST创智、*ST盛润A、*ST远东、*ST炎黄、*ST丹化、ST廊发展、*ST北生、*ST科健、*ST广夏、*ST兴业、ST博信、*ST海鸟这些麻雀公司都已经没有主营收入，但这些公司还是生存在投资者的视线里。

　　神鸟已去，不死神功长存。这些不死的麻雀公司还在A股市场上扮演这稀有“壳资源”角色。

　　以*ST盛润为例，上市19年，6年没有主营收入，9年是亏损，除了上市前四年，*ST盛润三分之二的年份是在亏损，这还是未扣除非经常性损益的情况下。

　　而上市19年来，审计机构的年度报告审计意见中3次出具保留意见，5次带强调事项的无保留意见，5次出具无法出具意见。

　　但是*ST盛润仍存活到现在，两次频临暂停上市，三次触及退市红线又“化险为夷”，*ST盛润甚至没有暂停上市的记录。

　　这不是传说，这是A股上“金凤凰”堕落到“麻雀”尸身的样本——*ST盛润。*ST盛润三次频临死亡，但是通过各种利润调节奇迹般的Ａ股上续命十余年。

　　2001年和2002年*ST盛润巨亏9.95亿元和5.66亿元，2003年*ST盛润将从事印刷包装业务的嘉年实业合并报表实现了1139.12万元的净利润从而避免退市。

　　2004年和2005年相继亏损4793.9万元和5718.18万元，不过在2006年*ST盛润还是凭借着清偿关联方占用资金5736.48万元公司将已计提的坏账准备3453.72万元转回，通过非经常性损益实现了扭亏。

　　不过就在这一年，*ST盛润退下华丽的外衣，宣告成为一只麻雀。自2006年开始*ST盛润的主营业务已经为零，而大批的员工离开了公司，*ST盛润的员工从2005年的683人下降至2006年的13人，包括财务2人；行政6人；其他5人。

　　2007年和2008年，*ST盛润分别亏损2207.52万元和8514.88万元，，但2009年*ST盛润还是依靠拍卖华联发综合楼的3、4楼相关房产实现810.27万元的净利润，再次为自己赎身。

　　而就在这些关键的时点。2003年、2006年、2009年，其审计机构分别出具了带强调事项的无保留意见、无法表示意见、无法表示意见的审计报告。

　　但是*ST盛润仍存活到目前，两次频临暂停上市，三次触及退市红线又“化险为夷”，甚至没有暂停上市的记录，一直在A股市场上表演其不死神功。

　　麻雀尸身*ST盛润还“末日”前疯狂了一把，2011年，*ST盛润在2010年和2011年主营持续亏损的情况下，称公司以新增股份换股吸收合并富奥汽车零部件股份有限公司的预案，吸收合并完成后，*ST盛润A将变身汽车零部件企业。

　　于是，*ST盛润出现了不曾有的风光，负债十年，借重组契机拉出18个涨停板，从8月10日复牌以后，*ST盛润A一连18个涨停，以9.52元的复牌价格，涨至年内最高价21.85元。

　　不过，在*ST盛润A的盘后信息显示，解禁股开闸后的10月17日，前5名卖出金额最高的营业部集中于大本营深圳，一连18个涨停板是自然现象还是人为使然？是否在为股东出逃修桥铺路？

　　而今*ST盛润在3月份，重组方案获得吉林省国有资产监督管理委员会批复，4月10日宣告证监会已经受理了该事项。

　　至此，“金凤凰”走下神台成为卑微的麻雀，而练就不死神功的麻雀希望涅槃再次成为凤凰。

　　这是一个样本，也是A股许多公司的写照。

　　涅槃凤凰——重组新生

　　每只凤凰都有堕落成麻雀的可能，但是并不是每只麻雀都有涅槃的希望，而ST得亨就是个幸运者。

　　ST得亨也是在1993年上市，自2008年被贯上了ST的帽子，公司曾先后传出了与百瑞信托、隆鑫地产、一汽集团等多家公司重组的绯闻，不过由于重组双方在*ST得亨的巨额巨额债务问题上难以达成一致，而又纷纷告吹。

　　上市19年真正进行过的重组为数不多，只有两次。其中2009年第一大股东辽源市财政局与重庆隆鑫地产筹划重大资产重组事宜，但因未取得全部债权人关于公司债务转移和处置的有效法律文件，重组无法继续推进重组以失败告终。

　　当年ST得亨亏损35664万元，不过大股东为辽源市财政局ST得亨属于皇帝的女儿不愁嫁。

　　2010年进入破产重组的ST得亨的只有三个员工，公司称，“拟通过重整程序引入均胜集团作为重组方提供资金用于支持《辽源得亨股份有限公司重整计划》的执行。”当年由于获得债务重组收益及社会公众股东让渡股份所得，ST得亨当年扭亏，实现净利11217万元。

　　2011年，均胜集团成功借壳ST得亨，此后ST得亨变成汽车配件公司均胜电子。

　　在2012年，均胜电子宣告向控股股东均胜集团发行股份购买其所持的德国普瑞控股74.90%股权及德国普瑞5.10%股权，同时支付现金购买其他七名外方股东共同持有的德国普瑞控股25.10%股权。

　　复牌之后，均胜电子以强势涨停宣告重生。

　　不过在重组之路漫漫，得以涅槃重生的公司并不多，比如*ST吉药重组6次均以失败告终，同样是麻雀公司的ST宝利来也重组五次无果。

　　*ST吉药的坎坷重组路始于2007年9月，公司拟转型为矿企，但两个月后宣告重组失败；之后*ST吉药攀上深圳富通地产，但仅仅一个月后再次宣告失败；2008年7月，*ST吉药瞄上了青海滨地钾肥，拟定向增发9亿股购买滨地钾肥等开采权和土地使用权，遗憾还是失败告终。

　　就在*ST吉药四处碰壁是，在2010年广电集团接受大股东吉林金泉3036.25万股股权，*ST吉药剥离原制药业务，转型房地产的重组方案，不过由于国家的宏观调控而无疾而终。2011年2月25日，*ST吉药再次停牌重组，4月份宣布终止重组，2011年7月20日六次重组停牌筹划重组。

　　同样是麻雀公司的ST宝利来1992年5月在深圳主板挂牌上市，命运同样坎坷，至今已经重组五次。

　　1996年以来陷入微利甚至亏损的泥潭；2006年首次重组，由原本的主营贸易批发零售转向房地产开发租赁。但情况并没有好转，2009年ST宝利来盈利仅有31万元。2010年开始，ST宝利来开始了紧锣密鼓的重组生涯。

　　从2010年1月、2010年5月、2011年2月，三次发布重组预案，但之后以"方案不完备、不确定性，或条件不成熟"等种种原因中止，重组无果而终。

　　三年以来，ST宝利来基本没有实质性主营业务，2011年仅有员工23人。（21世纪网：许茗）