蓄势整理等待突破？

　　焦点访谈

　　主持人：羊城晚报记者陈道

　　嘉宾：天相投资首席策略分析师 仇彦英

　　广发证券高级分析师张志平

　　大盘最近几个交易日窄幅振荡，成交量保持在2000亿元水平，特别是外围股市大跌的背景下，未跟随下跌，强势特征明显。但被熊市整怕了的投资者担心，无法突破前期高点，是不是意味着调整的开始？

　　羊城晚报：现在很多人士都对牛市行情有很高的期待，将目前股市的走势形容为慢牛行情。怎样看待这几天的振荡整理行情？

　　慢牛行情趋势不变

　　仇彦英：头部？基本上是头都还没抬起来，怎么担心是头部呢？方向问题基本可以不用讨论了，就是振荡向上，处在上升周期不用怀疑。历史上的牛市总是在犹豫中起步，也就是现在这个特征。各种利空都有，但利好也不少。投资者的风险意识很强，资金也不那么充裕，涨涨跌跌，但整体是向上的。大家应该很快可以看到，什么GDP增长放缓，什么CPI反弹，欧美股市下跌，都不再是利空。

　　为什么中国股市要涨呢？这既有股市的运行规律，更重要的是现在市场看好股市的改革。比如退市制度改革，新股发行制度改革，对投资蓝筹股的引导，发行沪深300ETF等，仅仅股市的改革，就可以推动股市来一波行情，沪深300指数成份股的市盈率可以去到18至20倍，对应目前上证指数有15%左右的升幅，上证指数可以达到2800点到3000点。如果整个改革包括经济改革取得成果，GDP增长稳定，股市仍将持续有上涨空间。沪深300指数成份股的市盈率可以去到24倍，对应上证指数就是3400点以上。当然现在先看股市改革推动上涨这一步。

　　所以，不必讨论头部，即使是阶段性头部要不必担心，投资者现在要做的，就是选好股票，耐心享受未来的上涨。

　　张志平：股市这几天的振荡整理，可以看成是蓄势整理等待突破。经济数据即将公布，股市正在等待这个消息。但不管公布数据如何，都不影响股市强势格局。如果数据差过预期，比如CPI高于市场普遍预期的3.3%达到3.5%，就可能振荡多几天，如果好于预期就将形成突破，上证指数突破前期高点2478点，冲击年线2500点，然后往上可以看2700到2800点。

　　买有价值空间股

　　羊城晚报：证监会力挺蓝筹股，但近期题材概念炒作非常火爆，慢牛行情中应该买什么行业或什么板块股票？

　　张志平：中小市值的成长股在5月份可能受追捧。像银行股这样的蓝筹股，市值太大需要资金太多，难有大行情。而且如果银行股涨起来了，阶段性行情可能接近尾声。

　　仇彦英：买股票不要讲行业也不要讲板块，目前阶段应该买价值低估的股票。现在很多机构为什么不敢买股票，就是因为现在没有那个行业是没有问题的，所以不敢下手，消费板块应该是瑕疵最少的，资金都蜂拥到这个板块来推高了估值水平，越来越偏离内在价值，压缩了价值空间。但是，如果观念改一下，就有很多股票值得买。一些强周期性股票，股价跌破每股净资产，就存在价值空间。房地产行业基本面够糟糕了吧，但为什么能跑赢大盘？就是因为有价值空间。